新形势下国际汇率监督制度演变方向.docVIP

新形势下国际汇率监督制度演变方向 　　摘要：布雷顿森林体系的瓦解，使IMF对成员国的监督目标从保持汇率的稳定转换到维护汇率体系的稳定，为此IMF执行董事会《1977年决定》对国际汇率制度进行监督。鉴于自1977年以来世界经济和金融体系发生的重大变化，IMF通过了《2007年决定》对IMF的汇率监督制度进行修改。新决定将外部稳定原则作为双边监督的组织原则，反映了由监督汇率体系的稳定进一步深入到反映汇率体系外部稳定的监督新方向。次贷危机所带来的全球经济危机使得汇率监督的重点进一步转移到最能影响外部稳定的发达国家的金融市场及其相关政策方面，并通过国际金融合作来增强IMF汇率监督的效力。 　　关键词：汇率监督；1977／2007决定；外部稳定原则：次贷危机 　　中图分类号：F830　文献标识码：A　文章编号：1006－1428f2009104－0059－06 　　 　　在2007年8月全面爆发的次贷危机终于在2008年9月演变成全面的金融危机。在国际金融危机逐步影响到全球实体经济之际，美国、欧洲、日本与新兴经济体的主要国家纷纷就国际金融新秩序提出了不同的主张和方案。但从国际经济的实际格局来看，在未来一段很长的时间内，现有国际金融秩序很难得到根本性改变。因此，国际社会应该更多考虑如何在现有的国际组织架构内进行逐渐的改革。以反映国际经济的现实状况和风险。在当前的国际架构中，最需要加强和改革的角色就是IMF，其汇率监督制度则是这种变化中重要的一部分。 　　 　　一、汇率监督制度的由来 　　 　　二战后建立布雷顿森林体系的目的就是为了形成一个稳定合理的国际经济秩序。IMF建立的目的之一，是通过一个永久性的机构，提供给成员国就国际货币问题讨论和合作的基础，并且便利国际贸易的扩大和平衡增长，从而促进国家货币合作，进而也有利于提高各国的就业率和实际收入。基本目标是“促进汇率稳定”，避免“竞争性货币贬值”，即防止各国采取“以邻为壑(beggarthe neighhbor)”的货币政策，提升货币的可兑换性和稳定性，为国际经济发展创造稳定环境。这就要求IMF对成员国的汇率政策进行有力的监督，能够“避免操纵汇率或国际货币体系”以取得“不公平的竞争优势地位”。 　　最开始，“监督”一词的使用是经过各方反复较量才采用的。其他还考虑过的词如“管理”、“监管”等，但因为这些词含有对国家主权进行限制的内含而难以获得一致认同。“监督”这一说法是直到1978年基金协定的第二修正案才正式采用。这一修改使得IMF的责任从维护国际货币体系的固定的汇率规则，转到监督成员国的汇率政策上来。监督已经成为“国际货币基金组织在现代的活动和责任的支柱”。 　　《国际货币基金协定》赋予IMF对成员国经济政策进行监督的权利，这种监督权有两个方面：基于第四条的监督和基于协定第八条与十四条的监督。其中第四条监督就是汇率监督，第八条与第十四条的监督是对外汇管制(资本流动)的监督。本文论述的汇率监督就是指基于基金协定第四条的“监督”及其“指导原则”而进行的监督活动。狭义地说，汇率监督是IMF对成员国和货币区的汇率制度、汇率水平以及相关汇率政策进行监督，使之与符合基金协定的要求从而达到稳定国际经济的目标。汇率监督制度的支点是双边监督，即监督成员国的汇率及相关政策，以确保成员国遵守基金协定规定需承担的义务，并使其政策有助于国际货币和金融体系的稳定。监督的目的在于保证有秩序的汇兑安排和汇率体系的稳定，消除不利于国际经济贸易发展的外汇管制，避免成员国操纵汇率或采取歧视性的政策，获得不公平的竞争利益。而广义的汇率监督是对能反映国际经济外部稳定地汇率及相关政策进行地监督活动。从狭义的到广义的汇率监督的区别和变化恰好反映国际汇率监督制度的演变过程。 　　 　　二、国际汇率监督制度的演变 　　 　　(一)布雷顿森林体系下的汇率监督制度 　　二战以来至今，国际汇率制度经历了从美元本位到多元汇率制度的变化历程。1944年7月布雷顿森林会议确立了布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币；美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩。在布雷顿森林体系下，美元可以兑换黄金和各国实行可调节的钉住汇率制，是构成这一货币体系的两大支柱，IMF则是维持这一体系正常运转的中心机构，它有监督国际汇率、提供国际信贷、协调国际货币关系三大职能。《基金协定》确立IMF的目的为“通过一个永久性的就国际货币问题进行磋商和合作的机制的机构促进国际货币合作”。这是历史上首次使得以汇率为中心的国际货币关系首次受到国际法的调整。在布雷顿森林体系下，当时绝大多数国家实行的是固定汇率制，汇率是固定的，只在“根本性失衡”时进行调整。因此IMF对成员国的监督目标主要是保持汇率的汇兑稳定，即维护各国“稳定汇率的体系”