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区域经济增长中金融中介贡献度比较分析 　　摘要：本文采用时间序列数据和面板数据的计量分析方法，深入地区层面，从社会储蓄率、储蓄投资转化率和资源配置效率三个角度出发，对我国地区经济增长中的金融中介贡献度进行了比较分析。得出三个主要结论：金融中介发展与社会储蓄的持续攀升关系不大；金融中介的发展对储蓄向投资的转化起到了重要作用，但投资效率不高；金融中介市场的开放，有利于提高资源配置效率。 　　关键词：金融中介发展；储蓄投资转化率；资源配置效率 　　 　　近些年，关于金融发展对经济增长作用的研究引起了相当大的关注。经济学家利用各种各样的方法，对多个国家和地区的经验研究表明，金融深化与经济增长存在显著正相关关系。即政府可以努力发展金融市场来促进经济增长。 　　虽然经济学家们已大体上认同了金融发展对于经济增长的促进作用，但对于这一领域的理论与经验研究，还有许多工作要做。比如，如何将金融发展纳入经济增长要素，并作为一个内生变量，衡量金融发展的贡献度?金融结构(质的概念)和金融增长(量的概念)又是如何影响金融发展的?对于中国这样一个地区间经济发展不平衡性显著的国家而言，不同地区金融中介机构又分别起着什么样的作用? 　　本文将从地区层面出发，对各地区经济增长的金融贡献度进行比较分析。 　　 　　一、文献回顾 　　 　　关于金融发展与经济增长关系的研究由来已久，其中较有影响力的是Goldsmith，Mekinnon的金融抑制论和金融深化论，它奠定了金融发展与经济增长实证研究的基石。进入20世纪80年代，Levine等人将这一研究推向高峰。Levine和King(1993)的研究成果改进并弥补了Goldsmith研究中的一些不足，他们运用1960～1989年数据，对80个国家进行了研究，在系统控制其他长期影响经济增长的因素基础上，他们检验了资本积累和经济增长的过程，建立起另外一些衡量金融发展水平的指标，并对金融发展水平是否可以预测长期经济增长，资本积累和劳动生产率增长等问题进行了讨论，并证明了他们之间存在正相关关系。他其后的著作kvine(1997，1998)更进一步完善了这一理论。 　　国内学者就中国金融发展与经济增长之间的关系也进行了大量检验，绝大多数都发现金融发展对经济增长有显著的正向作用(谈儒勇1999、宾国强1999、沈坤荣2004等)。周立(2002)周好文(2004)则开始将中国金融发展的研究深入到地区层次，并且得出了金融发展差距是造成各地区经济增长差距的主要原因之一这一结论。 　　金融发展又是如何影响经济增长的，国内学者也做了相应的研究。较有代表性的是王广谦(1999)，这篇文章将现代经济中金融的贡献因素分为了三个方面：1　金融在要素投入量增加的作用和贡献；2　金融在提高生产率和资源配置效率的作用和贡献；3　金融对经济总量增加的作用和贡献。 　　韩廷春(2001)从金融发展影响经济增长的渠道人手，将影响经济增长的因素分解为储蓄率、储蓄转化为投资的比例以及资本的边际效率，并运用中国的相关数据对金融发展与经济增长之间的关系进行计量检验，结果表明不同的经济发展阶段金融深化程度对经济的影响不同，金融体系的效率和质量与金融发展的数量同等重要，技术进步与制度创新是中国经济长期增长的关键因素。王小鲁(2000)则分析了储蓄率与投资效率对经济发展的影响，得出的结论是在经济增长方面，储蓄率的提高和资本形成效率的提高同等重要。贺力平(2004)从投资效率人手研究了金融发展与投资增长的关系，认为转轨时期中国经济增长过程中金融发展对投资规模扩大有一定作用，但作用并不突出，而金融发展对提升投资效率的促进更加微弱。沈坤荣(2004)从金融发展视角比较全面的研究了影响经济增长的重要因素一资本形成、投资效率和储蓄转化效率，发现虽然中国金融发展与投资效率的相关性在提高，但是投资效率仍然低下，进而影响了宏观经济的波动。 　　综合以上文献的主要内容，金融中介发展对经济增长的贡献可以总结为一条直接途径和三条间接途径，他们分别是：作为第三产业的重要组成部分，直接创造GDP，促进经济增长这一直接途径和提高社会储蓄率、提高储蓄向投资的有效转化以及提高生产率和资源配置效率。 　　本文将用实证的方法，从金融发展如何影响社会储蓄率、储蓄投资转化率和资源配置效率三个方面人手，分析比较区域经济发展中的金融中介贡献度。 　　 　　二、金融中介发展与储蓄率的实证分析 　　 　　国内外学者的研究表明利率、通货膨胀率、金融发展和居民的收入、心理预期、消费习惯等多个因素都会影响社会储蓄率。其中金融中介的存在和发展是影响社会储蓄率的一个重要因素，他一方面可以为居民提供存储便利，使储蓄转变为未来消费更容易；另一方面可以为居民提供消费信贷，使消费提前。 　　本文