利益相关者行为对商业银行业绩影响实证分析.docVIP

利益相关者行为对商业银行业绩影响实证分析 　　商业银行业绩及其影响因素一直是一个热门的话题，引起众多学者的关注。然而，许多学者较多地从公司治理，财务监管等角度进行分析论述，缺乏从企业利益相关者的行为角度对这一问题进行研究。尽管有关学者探讨了企业领导的行为表现及对商业银行经营业绩的影响作用，然而，这些研究大都只是单纯从企业领导者的行为特征对经营业绩影响作用的角度进行考虑，没有能够更全面地对企业所有利益相关者的行为进行相关分析。最早对利益相关者理论进行较为详细研究的是弗里曼，他认为，“利益相关者是能够影响一个组织目标的实现或者能够被组织实现目标过程影响的人”(Freeman，1983)，这个定义不仅将影响企业目标的个人和群体视为利益相关者，同时还将受企业目标实现过程中采取的行动影响的个人和群体也看作利益相关者，将当地社区、政府部门、环境保护主??者等实体纳入利益相关者管理的研究范畴，从广义上阐释了利益相关者的内涵。在商业银行这一特殊行业，其利益相关者除了管理层外，还涉及政府、股东(大小股东)、债权人和存款人。这些利益相关者的控制行为对商业银行的业绩存在着什么样的关系呢?本文采用面板数据模型对商业银行利益相关者的控制行为对其业绩影响进行实证分析，以期全面地解读利益相关者的行为对商业银行业绩的影响作用。 　　 　　一、模型的选取 　　 　　鉴于研究样本的容量较少以及商业银行披露报表的时间较短等原因，本文采用面板数据模型来进行数据分析。这是因为面板数据模型具有以下特点：(1)面板数据模型既能反映每个银行的相关特点，又能够反映该银行随时间变化的特点；(2)我国商业银行公布年报的不多，无法使用长期数据建立模型，较短的时期样本影响模型分析的结果，而面板数据模型可以避免这个问题的出现，能有效地解决观察期过短而样本数据过少的问题；(3)面板数据模型在扩大样本容量后，增加了模型估计的自由度以及减少了解释变量之间的贡献性问题，提高了模型估计的有效性；(4)为衡量主要参与主体对商业银行的控制能力，我们选取了一些指标，但由于数据收集方面的原??，目前有的指标还无法使用，故有的因素一般模型是估计不出来的，而面板数据却可以反映这些潜在因素的影响。 　　面板数据模型原理简单可以表述为，设有因变量yit。与1xk为解释变量向量xit满足线性关系 　　yit=αit＋Xitβit+uit，i=1，2，…，N，t=1,2，…，T 　　式中考虑k个经济指标在N个个体及T个时间点上的变动关系。其中N表示个体截面成员的个数，T表示每个截面成员的观测时期总数，αit，参数表示模型的常数项，βit表示对应于解释变量向量xit的kx1维系数向量，k表示解释变量个数。随机误差项uit相互独立，且满足零均值、等方差为αit的假设。 　　 　　二、样本及变量选取 　　 　　(一)样本的选择 　　根据商业银行报表披露的实际情况，本文选择进行报表披露的所有商业银行为样本，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、华夏银行、交通银行、民生银行、浦东发展银行、招商银行、深圳发展银行、兴业银行和中信银行。 　　 　　(二)变量的选取与说明 　　1　业绩变量的选取与说明 　　商业银行的业绩指标主要有Tobin’s Q、资产收益率股票收益率、主营业务资产收益率和现金流资产收益率。如表1所示。 　　由于我国商业银行上市的年份很短，Tobin’s Q这个指标的数据严重缺乏，不利于实证分析；我国股票收益率计算中的股票市场的价差(P1～P0)不能显著地代表公司的业绩，其更多地受到政策和其他因素的影响；我国商业银行的主营业务收入主要体现在存贷差，主营业务资产收益率基本上是一致的。所以在上述指标中，主要选取资产收益率作为衡量我国商业银行业绩的指标。 　　2　控制能力变量的选择和定义 　　由前面的分析知道，政府对商业银行的控制，主要是通过控股和人事两种行为来实现，为此，笔者选取这两个方面的指标来衡量政府对商业银行的控制能力。对于控股而言，有相对控股和绝对控股之分，但根据深发展的经验以及LLSV(1999)的研究成果，笔者认为超过20％的控股权就形成了国家控股。当然，本文更希望能够把中央政府和地方政府对商业银行的控制能力分开，但考虑到地方政府控制商业银行的两种行为：寻求贷款支持和建立新的金融机构，关于这两种行为的数据都难以收集，笔者很难实现这一想法。在衡量行长(管理层)的控制能力时，笔者选择了五个指标，一是选取了行长是否兼任董事长这个指标，将其作为一个哑变量，这个指标很直接，也很常用。在Fama和Jensen(1983)的基础上，宁向东(2005)提出，决策管理的任务交给了高级管理人员，而决策控制工作则是董事会的责任。与对控制权的界定相对应，董事会承担的应该是决策控制功