区域企业结构差异对我国货币政策区域效应影响.docVIP

区域企业结构差异对我国货币政策区域效应影响 　　摘要：本文通过建立回归面板数据模型，证实了企业数量对经济增长有很大的促进作用，然后通过建立SVAR模型，检验了各种规模企业对货币政策的相应作用，结果显示我国中小型企业对货币政策比较敏感，特别是中型企业最为敏感。由于我国区域之间企业结构存在较大差异，这必然会产生货币政策区域效应。 　　关键词：企业结构；货币政策；区域效应 　　中图分类号：F822.0　文献标识码：A　文章编号：1006-1428(2009)03-0040-04 　　 　　一、引言 　　 　　企业和居民一样，是货币政策传导过程中重要的微观主体，是各个渠道传送的货币政策能否对经济总量起作用的最终结点，是转轨时期改善我国货币政策传导机制的关键所在。他们的行为直接对货币政策的最终目标产生影响。货币政策的传导路径一般是中央银行一商业银行或金融市场一企业、居民。居民的经济行为大多围绕企业展开，通过企业发挥作用，因此企业位于货币政策传导路径的终端。任何货币政策都不可能绕开企业而达到预定目标。将经济主体行为差异性引入传导理论研究，实为应时之需。事实上，当我们将目光转向经济主体行为时，不难发现企业在货币传导机制当中占据着极为重要的地位。从信贷创造的角度来看，货币政策最终要作用于企业的借贷和财富保有形式选择；从政策工具的角度来看，货币政策必须通过企业基于成本收益分析之上的有效预期方能达成目标。此外，政府和居民的经济行为大多围绕企业展开，把企业行为纳入传导机制分析，具有逻辑上的合理性。 　　作为货币政策传导的最终作用对象，企业结构对政策工具的影响力主要体现为是否具有集聚效应，也就是说，合理的企业结构可以确保货币政策传导渠道的畅通，并使其作用力不被分散，作用强度不被削弱。企业的投融资行为，根据货币政策信用传导观的看法，直接影响着货币政策的最终目标。货币政策通过影响银行提供贷款的能力来影响经济活动，在某种程度上制约了企业从银行获得信用，从而影响他们的花费能力。大企业通常可以进行多样化的融资选择。采用非银行的资金来源，而小企业，譬如个体和小企业，典型地将银行作为他们的单一融资源泉，因此小企业高密度的区域对货币政策的敏感程度要高。我国不同区域由于历史及经济发展的原因，企业的结构相差比较大。有的地区以大企业为主，有的中小型企业占的比重比较大，由于不同的企业结构，造成了各区域企业融资方式不同，产生货币政策的区域效应。 　　本文通过建立计量模型和实证检验，验证了区域企业结构差异是我国货币政策区域效应形成的重要原因。 　　 　　二、计量模型建立 　　 　　1、模型推导。 　　规模经济研究使用最广泛的模型是柯布一道格拉斯函数形式。区域经济层面是在区域内所有企业根据最大成本收益率行动假设前提下，研究要素投入(而非成本)与产出的关系，因此本研究借鉴柯布一道格拉斯函数形式，建立指数函数面板数据回归模型： 　　 　　其中，ya为区域i在t期的产出xh为区域i在t期的要素投入，k为投入的种类，k=1，2，3，分别代表劳动、资本与企业数量，eit反映模型中忽略的区域个体成员与时间变化因素的影响。根据以上模型，可以分别采用不变系数、变截距与变系数的单方程回归方式，研究我国企业规模与区域经济增长的关系。 　　本研究采用的数据来源于《新中国55年统计资料汇编》。数据时间序列从1984年至2006年共23年，样本截面数据为纳入统计的31个省级区域(重庆、西藏等省市的缺失数据用插值法补人)。因变量是各省历年的GDP，自变量各省总投资采用社会固定资产投资。各省劳动力数量用该省就业人员数量来衡量，各省企业数量的统计指标用“工业企业数量”来衡量。 　　根据以上模型，可以分别采用不变系数、变截距与变系数的单方程回归方式，研究我国不同区域的企业规模与区域经济增长的关系。 　　2、各经济区域企业规模与经济增长关系。 　　从经济发展的历史来看，区域经济的发展与该区域企业的成长是紧密联系在一起的。一国或地区，凡是经济增长较快的时期，一般说来也同时是企业扩张较快的时期；凡是经济增长缓慢的时期，一般说来企业的扩张也就比较缓慢。西方的企业成长理论，起源于对大规模生产规律的研究，并在规模经济理论的基础上，在企业行为、成长以及组织结构方面有了较大的发展，提出了“成长经济”的概念。“成长经济”是指有利于企业向特定的方向扩张的、各个企业可能享受到的内部经济性。企业的成长总是表现两种机制的共同作用，也就是企业规模的扩大或者企业素质的提高。企业的规模变动可以表现为多种具体形式，如企业数量、产值、资产额、销售额等，本文主要通过企业数量指标来衡量企业的规模。 　　在对全国平均水平进行研究后，本文分省区对全国31个纳入统计的省级区域进行企业数量和规模对区域经济增长影响的研