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基于因子分析上市公司股票期权业绩评价研究 　　摘要：本文选择17项指标构建上市公司经营业绩评价体系，选取30家实施股票期权计划的上市公司作为研究样本用统计软件SPSS17.0进行因子分析，得出反映上市公司综合业绩的7个因子，并计算因子得分和综合得分，所得评价结果与实际情况基本相符。研究结果为上市公司进行综合业绩评价提供了科学的理论和方法。 　　Abstract：Construction of 17 indicators this choice business performance evaluation system for listed companies, the implementation of 30 selected listed companies with stock option plans as a study sample using statistical factor analysis software SPSS17.0 obtained reflect the consolidated results of listed companies in the seven factors , and calculate the factor scores and composite score, evaluation results obtained coincident with the actual situation. The result is a comprehensive performance evaluation of listed companies to provide a scientific theory and methods. 　　关键词：股票期权 业绩评价 因子分析 　　Key words：stock options performance evaluation factor analysis 　　基金项目：河南省社科联项目“我国上市公司股票期权业绩评价体系研究”（ SKL-2010-3229） 　　作者简介：姓名：侯林芳，工作单位：周口师范学院经济管理系，职称：讲师，学历：硕士，研究方向：公司财务与资本市场。 　　 　　股票期权在激励经营者方面具有显著的优越性，国内越来越多的企业实施股票期权计划以弱化股东与经营者的利益冲突，促使公司经营者行为趋向股东财富最大化目标，从而降低委托代理成本。从我国上市公司股票期权计划的实施结果来看，这种已被实践证明有效的激励方式在我国的实施却未达到应有的激励效果，分析结果表明，业绩评价指标不合理是主要原因之一。业绩评价指标过于单一，未能客观、全面反映经营者的业绩水平，致使股票期权计划未能发挥其应有的激励作用，严重影响了我国股票期权激励计划的有效实施。 　　因子分析这一客观赋权法能在不损失太多信息的情况下，根据各个指标相关性的大小，将众多具有相关性的变量简化为少数几个因子，每个因子反映综合业绩的某一方面因素，通过几个主因子的方差贡献率来确定综合评价函数的权数，能够简??众多原始指标变量，并克服主观赋权法的缺陷。本文以下表中所列出的17项指标作为代表性指标，通过对样本财务数据用SPSS17.0进行因子分析，构建上市公司股票期权计划的经营业绩综合评价模型。 　　一、评价指标体系的构建 　　为了全面反映经营者的业绩水平，本文选取了17项指标构建上市公司股票期权计划经营业绩评价体系，以综合反映经营者的努力程度。17项具体指标如下表所示： 　　注：EVA采用改进方法计算。计算公式：EVA=（销售利润率*总资产周转率-加权平均资本成本）*公司占有资本总额 　　二、因子分析实证研究 　　2.1样本来源说明 　　本文选取30家已进行股票期权计划的上市公司，本文原始数据主要来源于深圳市国泰安信息技术有限公司中国上市公司财务指标分析数据库（China Listed Companies Financial Ratio Research Database）；上海证券交易所（http://www.省略/ ）；深圳证券交易所（http://www.省略/）；金融界(http://stock.省略)；巨潮资讯网（http://省略info.省略/）以及新浪财经网（http://finance.省略）公布的各公司年报财务数据。 　　2.2利用SPSS17.0软件进行因子分析 　　2.2.1因子分析适用性检验 　　采用因子分析的目的是从众多原有指标变量中提出少量具有代表性的因子，因此使用因子分析法的前提要求指标变量之间有较强的相关性，否则不能运用因子分析法。采用KMO and Bartlett’s test of sphericity（巴特利