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新能源汽车行业：国家战略前景无量，投资机会有章可循——新能源汽车深度报告 国家战略前景无量，投资机会有章可循 ——新能源汽车深度报告 2011-2-18 投资要点 ?? 国家战略下的长期投资机会 日益加重的能源与环境压力使得发展新能源汽车成为行业发展的 必然，发展新能源汽车是实现我国能源安全、环境保护以及中国 汽车工业实现跨越式、可持续发展的需要。 ?? 电驱动系统和电池材料环节的投资价值最高 从新能源汽车产业链角度，上游相关资源及关键材料(零件)直接受 益于整车市场增长；电池及管理系统、电机及控制系统、动力总 成控制系统则是产业链最核心的部分。新能源汽车整车的组装部 分技术难度相对不大，充电站等配套市场建设主要依靠政府投资。 总体来看，产业链利润和投资机会主要集中在具有高技术壁垒的 电池关键构件和三大核心部件系统环节。 ?? 投资策略长短相宜 对于新能源汽车产业的投资，应该遵循“中长期看发展、近期看 政策”的投资逻辑，细分行业的成长前景以及在产业链中战略地 位是中长期发展的支撑点，相关利好政策披露所激发的交易性机 会是投资的短期催化剂。 不同于市场的观点 ?? 镍氢电池短期内同样有市场 我们在认同市场的锂电池代表车用电池的中期发展方向判断的同 时，也认为不可忽视镍氢电池在短期内(近三年)新能源汽车领域的 主导地位及其在应用及技术上的优越性。折中的性能指标以及已 有的产业化经验，将使镍氢动力电池成为在当前成本和商业化兼 顾的要求下最现实选择。 ?? 正极材料的选择应该是多元化的 从现有的条件看，正极材料产品的技术路径选择较多，但各有优 劣，单独选择某一条技术路径都有其机会和风险存在。 ?? 看好换电池模式在国内的应用前景 我们认为以换电为主、充电为辅、集中充电、统一配送的汽车交 换电站商业模式将在新能源汽车市场发展中逐步被确立。推行换 电池模式的关键在于电池的标准化，相关的国家标准和行业标准 的推出是可预期的。 投资策略 行业评级： 推荐 研究员： 张志鹏 联系人： 张宇 执业编号： S0820209120024 电话： 0213502 邮箱： zhangyu@ajzq4 相关报告 请务必阅读正文之后的重要声明 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 投资策略 请务必阅读正文之后的重要声明 2 目录 一、基本概念及分类.................................................................... 4 1.1 新能源汽车的基本定义与分类................................................................................................................................. 4 1.2 纯电动车的定义......................................................................................................................................................... 5 二、发展现状及规划.................................................................... 6 1.1 全球角度..................................................................................................................................................................... 6 1.1.1 技术特征及发展情况......................................................................................................................................... 6 1.1.2 国际新能源汽车发展现