供应链债券及其发行主体选择方法研究.pdfVIP

投资证券保险 “ InvestmentStockInsuran~ 供庭链饿 发 镰落献 法舔蹇 马 可 (Jz．海 浦 东 发 展 银 行 总 行 ，上 海 200001) 摘 要 ：随 着 国 民经 济 的发展 ，企 业 之 间 的竞 争 变 得越 来越 激 烈 ，企业 间 的竞 争 已经 逐 渐 演 变 为供 应 链 间 的竞 争 。然 而 ， 由于 受 到核 I心企 业 挤 压 以及 自身规模 不 足 的限制 ，供 应 链 上 下游 中小企业 常 常面 临较 大 的资金 压 力 ，这 导致 供 应 链 资金 配置 的失衡 ．严 重 影 响整 个 供 应 链 的运 行 效率 。为 了缓解 供 应 链 资金 压 力 、提 升供 应 链 综合 竞 争 力 ，本 文创 新 地 提 出 了供 应 链 债券 理 论 ．阐述 了合 理 选 择 参 与 主 体 的 方 法 ，并 通 过 具 体 案 例 对 发 行 主 体 进 行 选择 。 关 键 词 ：供 应 链 债券 ；供 应 链 金 融 ；网络 分 析 法 ；中小企 业 中 图分 类 号 ：F830．91 文 献 标 识码 ：A 文 章 编 号 ：1009--3540(2013)10--0023--0004 随着 国民经济 的发展 ，企业 之 间的竞争变得 越来 了相 应 的 解 决 途 径 。供 应 链 金 融 (SupplyChain 越激 烈 ，企业 间 的竞 争 已经逐 渐演变 为供应链 问 的竞 Finance，SCF)就是其 中相对 比较有效 的一种 方法 。所 争 。一般来说 ，供应链 是 由一些 具有产供 销业务 往来关 谓供应链金融 ，是指从整个产 业链角度 出发 ，把供应 链 系的上下游企业 组成 ．这种业务 往来关 系将供应 链 中 上 的相关企业作为一个 整体 。根据交 易中构成 的链 条 的企业 紧密结 合在一起 ．形成稳 固的上 下游战 略合作 关系和行业 特点设定 融资方案 ．将资金有效 注入 到供 伙伴关 系 。虽然 供应链 中 的每个 企业都 是供应链 的重 应链上 的相关 企业 ，提供灵 活运用金融产 品和服务 的 要组 成部分 ，但 是其在 供应链 中的地位却 有较 大差异 ， 一 种融 资模 式 。国内很 多商业银行都 开展 了供应链 金 通常情 况下 ，每 个供应 链都会存 在一个 占有绝对 优势 融的相关业务 ，如浦发 、平安 、招 行 、中信 、民生 、兴业 等 的核 心企业 (核 心企业 通常具有 较大 的资产规模 、较高 都提 出了各 自的供应链金融 方案 ，取得 了很 好 的成绩 。 的社 会声望 、较 强的综 合实力 ，其 在供应链 中所扮 演 的 然而 ，在债券 市场 中是否可以通过直接融资 的手段 实 角色在 不 同的供 应链 中各有不 同 ，其可 能是供应链 的 现供 应链金融 管理 ，为 中小企 业提供融 资服 务 ．目前 学 供应 、生 产或销 售 等环节 )，在供应 链 运 营 中起 到决 定 术界 尚未提 出相关理论 。本 文将借助供应链 金融 的思 性 的主 导作用 ，而其他供 应链上下 游企业 大都为 中小 想 ，结 合多年 积累的 中小企业 债券融资经验 。提 出基 于 企业 。这 些 中小 企业与核 心企业 结合在一 起 ，共 同完成 供应 链金融理论 的 中小企业 直接债务融资途 径 (供应 整个供 应链条 的生产经 营活动 。 链 债券 ) 以及合 理选择非核 心上下游