西方房地产周期研究综述一个使用者友好分析框架.pdfVIP

2009年6月 当 代 经 济 管 理 Jun．2009 VOI．31NO．6 第31卷第6期 CONTEMPOKAKYECONOMYMANAGEMENT 西方房地产周期研究综述 一个“使用者友好分析框架 ◆龙建辉1。汪靓2 (1．浙江大学房地产研究中心，浙江杭州310058；2．湖南工业大学，湖南株洲412000) 【摘要1综合了在微观决策情景下的房地产周期的相关研 二、宏观周期与微观周期之间的区别 究与评论．对房地产周期的宏观经济和微观经济层面的文 在本文提及的文献中所使用的“宏观”和 献进行了广泛的回顾。并以宏观聚焦、微观聚焦以及宏观 “微观”房地产周期主题有很大差异。Pyhrr、 和微观整合聚焦三个独特视角。形成了一个“使用者友好” 研究框架，旨在为后续的理论与实证研究提供一条清晰的 界定为它们的主要研究焦点或重点是在囝家、国 思路。 际或区域层面。相比之下，微观经济周期研究被 【关键词】宏观周期；微观周期；使用者友好；框架构建 界定为它们的主要研究焦点或重点是在都市区域 【中图分类号】P293．30[文献标识码】A 市场、子市场或物业位置层面。【2J如一般的商jIp周 【文章编号】1673—0461(2009)06--0017-05 期、通货膨胀周期、货币周期、人口和就、Ip周期 以及技术周期都是宏观经济类目下周期的例子。 一、引言 当研究区域或同家层面周期时，需求(吸收母) 在整个历史中，房地产周期曾经是房地产投 周期、供给(建设量)周期、占有周期、长周期 资金融成败的根本原因。因为周期对房地产的收 和短周期也被认为是宏观经济周期。而微观经济 益、风险和投资价值有普遍与动态影响，从而成 周期的分类也包括在特定都市区域(或子市场) 为决定投资成败的主要因素。Ziering和Worzala 识别投资机会的比较分析，包括城市周期、占有 (1997)通过对685位计划资助者(包括政府和企 周期、资本化率周期和投资组合周期(Portfolio 业)总耗资5亿美元耗时5年进行了一项调查研Mix Cycles)。一般意义上，集中在项目层面或投 究，结果发现房地产领域需要进一步研究的主题 资决策层面被归类为微观经济周期研究。 有：房地产在混合资产投资中的作用、房地产周 如果一个研究既包括宏观又包括微观周期的 期及其可预测性。其中将近40％的被调查者认为 特征要素，那么在两个层面整合周期的主要目的 房地产周期及其可预测性是最重要的研究主题， 是用于指导正确的分类。这个整合的过程带有极 将近80％的被调查者认为这个主题的重要性处于 大的主观性与个人偏好，因此，这样的分类方式 前三位。it]基于周期的这种重要性，近年来，在房 对不同研究的参考价值差异很大。 地产学术界、行业研究者和决策者之间产生了对 三、宏观房地产周期文献 周期的研究与关注的强烈兴趣，这可以从快速扩 目前对于房地产市场的周期性具有非常广泛 张的学术知识体(BoK)得到验