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股指期货推出的市场影响 02 林煊中国社会科学院北京1001 资者几乎无一幸免、损失惨重。可见市场 。。 金．即可交割了结交易。 【文章稿要】 迫切需要推出股指期货或期权等规避系统 Index 股票指数期货(StockFutures) 性风险的工具，以使我国股市避免破坏性 作为一种创新性金融衍生品，自1982年二、股指期货推出对金融市场的影 的大起大落，以长期可持续的方式不断发 响分析 2月在美国堪萨斯期贷交易所(Kansas 展。因此，在当前推出股指期货既可保护 c{tyBoardofTrade，KCBT)宣告诞生以渐行渐近的股指期货对于我国金融市 股改成果，又可促进我国资本市场的长期 来，在全球各大洲的金融市场迅速发展 场有什么样的影响，这是每个参与证券市 稳定发展与完善。 和普及。目前，全球GDP$I#名前2l位的 场的投资者值得思考的问题。本章按股指 2，进一步深化市场，增强金融体系 国家或地区，除中国外都有股指期贷。 期赁推出的正面和反面影响、短期冲击和 的弹性和灵活性 而我国自2006年2月8日中国金融期贸 长期影响，对不同机构投资者的具体影 3．从交易成本氟度分析，期货交易 交易所获准筹建以来，沪深fi00股指期 响、对不同参与目的的市场参与者的影响 成本远远低于股票成本，有助于提高市 货经过了两年多的准备，在市场环境、 等四个角度展开分析。分析股指期货的推 场流动性，扩大市场规模 法律规范、参与成舞和技术条件等方面 出对的市场影响，有利于中国投资担保有 股指期货交易相对于股票现货交易具 都El益成熟，可以说是呼之欲出。本文 限公司分析市场环境、找准市场定位和发 有低廉的交易成本。摩根斯坦利公司曾对 集中探讨股指期贷推出对我国金融市场 各方面影响。 现市场机遇。 美国证券市场现货与股指期货的交易成本 (一)股指期货推出对市场的积极影响 进行粗略的估计，认为交易1．2亿美元股 【关键词】 股指期货是重要的金融避险，套利 票投资组合的交易成本大约是16．1万美 股指期货；影响 工具，且交易费用较低，其推出可以吸引 瑚t 大量的套利者、套期保值者及投机者加 美元，同时相应的执行成本(市场冲击成 一、股指期货的概念 入市场。在扩大市场交易规模的同时，有 本)，股票投资组合为52万美元，股票指 (一)股指期货的概念和发展 助于提高市场深度，增强市场弹性，能起 数期货是2万美元。此外，通过对世界范 1．股指期货的概念 到稳定资本市场的作用。而且股指期货 围各证券市场中股票和股票指数期货的交 ocki12dex 股票指数期货(st 可促进资本市场金融创新，活跃资本市 易成本进行国别比较，其结论类似于美国 futures)，简称股