公司治理机制对公司现金持有量的影响——来自我国上市公司的经验证据.pdfVIP

第 期 总第 期 商 业 经 济 与 管 理 *$ *!$ ! # *$ $% # *!$ 年 月 ’()!*(( *+,!,-)+( .!/ ./-)!)(01.0),! #$$’ *$ E4 ( #$$’ 公司治理机制对公司现金持有量的影响 ———来自我国上市公司的经验证据 杨兴全，孙 杰 （石河子大学，新疆 石河子 !#$$ ） 摘 要：本文以我国部分上市公司为样本实证研究了公司治理机制对公司现金持有量的影 响。结果表明，公司治理机制并未对公司现金持有量形成显著影响，从公司现金持有量的视角为我 国上市公司治理机制的不完善性提供了经验证据。 关键词：现金持有量；公司治理；股权结构；董事会 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） %#’ ( ’ ) *$$$ + #*,- #$$’ *$ + $$, + $’ 们的现金持有行为进行了实证研究，结果表明，股权 一、引言 集中度与现金持有水平负相关，股东权益的法律保 世纪 年代末，西方企业出现持有大量现 护程度与公司的现金持有量负相关，执法质量和债 #$ 1$ 金与现金等价物的现象（ ， ），为什么 权人的法律保护程度与公司现金持有量正相关。 2344567 84 69 #$$ 企业持有大量的现金与现金等价物？其原因逐步得 （ ）以来自 个国家的 家公司 2344567 84 69 #$$ -, **,1* 到西方学者的关注，并从多个角度对公司持有现金 为样本实证研究了股东保护与企业现金持有量之间 量的动机进行了分析，其中从公司治理的视角展开 的关系，他们研究发现，股东保护较弱的国家，企业 对企业现金持有量影响因素的研究是一个重要方 持有的现金量较高，即使资本市场相当发达，企业也 面，并形成丰富的成果。 （ ）实证研究 持有较多的现金量。根据我们涉猎的文献，我国上 %6:9;8=87 #$$# 发现，管理者持股比例与企业的现金持有量显著负 市公司现金持有量研究的文献较少，同时，通过公司 相关，股东数量越多的企业持有的现金越多，随着股 治理对公司现金持有量影响的研究，也为衡量我国 权集中度的增加，企业以现金形式将盈余保留在企 上市公司治理机制的有效性提供了新的思路。因 业的可能性随之减少。 （ ） 此，从公司治理机制的视角对我国上市公司现金持 ?;6 ) 6= ?;6 @ #$$- 实证研究发现，企业现金持有量与经营者持股比例 有量的影响进行考察具有重要的理论价值与现实意 之间是非单调关系。 （ ）以 家新加坡 义。 A:B6=3 #$$ #$ 上市公司为样本，研究了企业现金持有行为与公司