新会计准则实施的效果——从价值相关性的角度.pdfVIP

新 会 计 准 则 实 施 的 效 果 从价值相关性的角度 一 吴水澎 徐莉莎 [内容提要] 经过实证分析发现，实施新会计准则后，资产负债表、利润表和现金流量表的价值相关性均有所提高，且利 润表的价值相关性高于现金流量表。本文的结论可以在一定程度上说明新会计准则实施后财务报告的相关性和可靠性均增 加了；另外，新会计准则实施后盈余对股票价格增加的解释力度下降，并被账面价值增加的价值相关性所替代。这一结论与 目前以资产负债表为重心的趋势相符。 [关键词] 企业会计准则 效果 价值相关性 中图分类号：F 230 文献标识码：A 文章编号：1000—7636(2008)06—0061—06 一 、 前言 2007年1月1日我国上市公司开始执行新的会计准则和审计准则。与旧准则相比，新会计准则吸纳了国际 投资者所熟悉的会计原则，注重强化上市公司财务信息的真实性，使资产和交易得到更为公允的反映。本文试图 通过价值相关性的研究，说明新准则实施的效果。股票的价格行为是研究大多数投资者投资行为的有效途径 (Ball和Brown，1968)。价值相关性研究关注会计信息与股票价格及其变动(即股票收益率)之间的关系，这一关 系反映投资者行为的经济后果(Lev，1999)。价值相关性研究能够在一定程度上检验会计的相关性和可靠性。 因为若会计数字和股价之间存在显著的统计关系(即会计信息是价值相关的)，则可以说明会计数字反映了投资 者用来评估公司价值的信息以及其被可靠计量并反映在股价中(Barth，Beaver和Landsman，2001)。 会计价值相关性研究只关注会计信息在权益资本市场上的使用，但财务报告的使用者不仅包括权益投资者 (或股权投资者)，还包括债权人、政府、顾客以及公司的雇员，而且公司提供的财务报告是通用目的的财务报告， 不仅需要满足权益投资者对公司价值评估的需求，也需要满足使用者的其他需求，如债权人判断公司的流动性和 偿债能力的需求。然而，FASB强调财务报告的主要目的是为了满足外部普通投资者的需求。因为普通投资者没 有权利要求公司提供他们需要的财务信息，只能使用公司对外公布的财务信息。而其他信息使用者(如债权人、 政府)可以通过契约或其他途径要求公司提供其所需信息。因此，虽然会计价值相关性研究没有全面考虑财务 信息对所有使用者的有用性，但其关注的是财务信息应用的重要方面。就我国新的会计准则体系而言，其基本准 收稿日期：2008—03—28 作者简介：吴水澎 厦门大学管理学院教授，博士生导师，厦门市，361005； 徐莉莎 厦门大学管理学院博士研究生。 经济与管理研究(20o8年第6期) I Research on Economics and Management 则指出，“财务会计报告的使用者包括投资者、债权人、政府及其有关部门和社会公众。”所以，会计价值相关性研 究对于考察我国新会计准则的实施效果也具有借鉴作用。 二、价值相关性的文献综述 价值相关性研究是实证会计的主要研究领域之一。从Ball和Brown(1968)以来，很多会计学者研究了会计 数字和股票价格及其变动之间的关系。最初这一领域的研究主要限于报告盈余和股票收益率之间的关系，后来 根据Ohlson(1995)提出的模型，价值相关性研究开始关注资产、负债和利润与股票价格之问的关系。 Francis和Schipper(1999)认为，对于财务报告信息和股票价格及其变动之间的关系存在以下四种观点： 一 是财务报告信息引导股票价格。这一观点认为，财务报告信息能够体现股票的内在价值，而股票价格则向 其内在价值回归。因此，利用会计信息进行股票交易得到的收益可以被用来度量会计信息的价值相关性。这一 观点需要假设会计数字而不是股价反映股票的真实价值。 二是如果财务报告信息包含了在估值模型中使用的变量或者是能够帮助预测这些变量，那么这些变量就是 价值相关的。例如，对折现的股利估值模型、现金流量模型或剩余收益模型的估值模型而言，盈余的价值相关性 就是预测未来股利、现金流量、盈余和账面价值的能力。 三是会计信息和股票收益的统计关系可以被用来度量投资者是否利用财务报告信息变更股价。因此，价值 相关性体现为财务报告信息改变市场全部信息的能力，或者说价值相关性的信息可以改变投资者的预期，进而影 响股票价格。这种观点在进