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投资 分 祈 投资水平的收入决定因素实证研究 瓣刘谚武 四川大学经济学院 [摘 要1我国当前，正面临着投资过热 投资结构失衡等一系列问题的困扰。党中央相应提出了努力缓解投资增长过 快的宏观调控要求。对于落实这样的要求 除去一贯的利率调控 信贷调控等等金融调控以外．包括治理收入差距扩大化 在内的收入政策调控，同样能够发挥重要作用。 [关键词1投资 收入 收入分配 凯恩斯投资函数为i=e+dr．即在决定投资水平的变量因素中， 平均消费倾向为p。基尼系数为gI nI。低收入群体收入与平均消 仅仅考虑了利率。然而，在现实经济中 投资水平的决定因素是 费倾向分别为Y 1，B 1，高收入群体收入与平均消费倾向分别为 Y2 D 2。 多方面的。 ． 假设A．B两部门中，只有A部门直接进行投资．A、B两部 根据假设【1)(2)(3)，可知Y=C+S，S=I，Y=Y1+Y2，OB 2B 11 门之间能够相互融资。 B 基尼系数是定量测定收入分配差异程度的最 由图1可见，投资的 常用指标。它是洛仑兹曲线图中，洛仑兹区域与 来源 是收入：B部门收 收入 下三角形面积的比值。如下图所示： 入．转化为A部门投资， 难 般 c 图2为边长为1的正方形。基尼系数为△ 闰 2 A 需通过金融渠道。 囤 1资本形成 , DB与△ABC面积之比。即 因而，决定投资的经济因素 包括了金融因素与收入因素两 t… ：÷一 =÷一 。 大类型。 由于Y1Y2．所以 DAC：45。，即Y1／(Y1+Y2)小于1／2，jini：O。 金融因素，整体表现为金融渠道效率对投资水平的影响 利 ①式变形，得 率，虽然极为重要．但仅仅金融因素中众多细分因素之一 除此 = ÷～t… 。 -一孚=孚；÷+t… 。 之外，还有储蓄率 准备金率，银根控制等等． 从而全体居民消费 收入因素。则主要包括收入规模，与收入分配．这两大细分因素， 一 、 收入规模。决定投资水平 c=口lYl 口 扛(口l p 孚)Y；(口l(÷～#…)+口：‘专+Ilin~,)】Y 由 收入规模。能够决定投资水平，是因为 全体居民投资I—S Y C，化简后可得 1，静态下，收入是投资支出的基础。因而．社会收入水平．对 I=T一÷ l一告 2+( I- 2 n1 0 社会投资水平。具有根本性制约作用 即便考虑到外商直接投资． 第⑤式中+1对gini求导 得(B 1一B 2) 0，即，收入差距 也仍然如此。例如，2005年外资直接投资与其他投资总计638 05 能够促进储蓄率提高，从而有利于形成更多的投资。 亿美元，只占我国当年资本形成总额7 9 5 5 9 8亿元的6％ 左右 三、实证研究 2动态中，收入具有决定投资量的倒逼机制。要实现国民经 1模型设定与数据说明 济扩大再生产的平稳与可持续。供给扩张，需得到需求的相应平 模型设定为 log(I)= a lo