私募股权投资基金参与度、企业性质与经营绩效.pdfVIP

第25卷 第2期 武汉理工大学学报(社会科学版) V01．25No．2 Wuhan of ScienceEdition) 2012 2012年4月 UniversityTechnology(Social April 私募股权投资基金参与度、企业性质与经营绩效* 吴继忠，谢晶晶 (上海理工大学管理学院，上海200093) 摘要：以国内和香港上市的私募股权投资基金支持企业为样本，分析了私募股权投资基金参与度，支持 企业性质，政府干预的指标对企业经营绩效的影响。结果发现私募股权投资基金参与度对经营绩效具 有负相关影响，而国有企业性质有助于经营绩效的改善，政府干预对经营绩效影响不显著。 关键词：募股权投资基金；企业性质；政府干预；经营绩效 中图分类号：F830．592文献标识码：A DoI：10．3963／j．issn．1671—6477．2012．02．022 私募股权投资协会(BVCA)认为它是为一个生命 一、引 言 周期内的未被公开报价的公司，提供在不同阶段， 从创始期到扩展期，同时也包括部分或者整个成 立的公司中的管理层购出和管理层购入所需要的 随着我国建设创新型社会的推进以及产业重 中长期权益融资。 组和产业升级的加快，企业融资困难日益成为一 由于私募股权投资基金的“隐蔽性”特征，长 个焦点问题，私募股权投资基金(privateequity 期以来国外对其研究也不多，但进入21世纪以 fund，简称PE)，不仅包括投资于高科技企业的风 来，随着欧美等洲际私募股权投资协会的完善和 险投资(VC)，而且还包括投资传统产业的成长投 一些私募股权投资基金公开上市，使得私募股权 资和收购投资，作为集合财富投资的工具，其不仅 投资基金研究逐步成为一个热点。在私募股权投 给投资企业注入发展所需资金，同时还带来相关 资基金与投资标的公司(或称支持企业或组合公 的管理经验和客户网络，而近几年国内资本市场 司)的公司治理方面，Paul Rogers等人在研究了 的大扩容，私募股权投资基金支持企业很快上市， 2000例私募股权投资案例的基础上，认为私募股 使其在较短时间内就获得了巨额收益，更使得私 权投资基金中优秀企业的成功主要在于他们实行 募股权投资成为一个热点问题，甚至国内有全民 严格的管理制度和规范以及企业内在的文化因 PE的倾向。在这一背景下，研究私募股权投资基 Milson、M 素L1j。而R ward通过研究发现有经 金参与支持企业公司治理能否带来企业业绩的提