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农产品行业 刘冉 0218010 浅析当前生猪价格及未来趋势 liuran@ 2008年5月12日 行业分析 报告关键要素： 我们认为，国内猪肉价格继续下跌的空间已经非常有限，目 前其上行动力要大于下行压力。尽管如此，猪肉价格趋势的彻底 扭转仍需时日——我们判断，未来两个季度猪肉价格或将会在低 迷中徘徊，蹒跚筑底，期间，过剩的生猪产量被消化、消费淡季 过去、流感疫情的心理冲击逐渐淡化——这都将为猪肉价格的回 升做“蓄势”准备。我们认为，三季度以后，国内猪肉价格或将 走出低谷，步入回升通道。 目前，生猪价格濒临临界点，5月份应是决定后期政策的关键 时刻。 联系人：马嵚琦 电话：0218038 传真：021 地址：上海浦东新区世纪大道1600号18 楼 邮编：200122 农产品行业 1 生猪养殖业的周期性及本轮周期始末 我国生猪养殖业具有进入门槛低、养殖分散、产业化程度低的特点。 在我国，50%的生猪养殖由农户经营，另外 50%由规模化养殖企业所经营。 分散养殖的直接后果是：生猪供需平衡难以得到有效调控，行业始终处于 显著的周期之中——行业处于高峰时期，生猪价格高企，养殖利润丰厚， 行业进入者增多，资金也蜂拥而至，促使生猪补栏、出栏量增加，供应量 增多导致生猪价格下跌；生猪价格持续下跌，接近并跌破成本，行业亏损 面加大，行业资金压力加剧，散养农户和规模养殖场宰杀能繁母猪，甚至 退出行业，导致供应减少，继而生猪价格回升，再次吸引各方资金和众多 的行业进入者，周而复始……行业周期形成。 推动周期的根本力量是供求变化。由于生猪消费量相对平稳，所