2025年特许金融分析师ARCH与GARCH模型在波动率估计中的应用专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师ARCH与GARCH模型在波动率估计中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师ARCH与GARCH模型在波动

率估计中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师ARCH与GARCH模型在波动率估计中的应用专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在金融时间序列分析中，ARCH模型主要用于解决什么问题？

A、时间序列的非平稳性

B、波动率的聚集性

C、时间序列的季节性

D、资产收益的线性趋势

【答案】B

【解析】正确答案是B。ARCH模型（自回归条件异方差模型）专门用于捕捉金融

时间序列中波动率的聚集性现象，即大的价格波动后面往往跟着大的波动，小的波动后

面跟着小的波动。选项A非平稳性通常用差分或协整方法处理；选项C季节性用季节

性模型处理；选项D线性趋势用趋势分解或回归方法处理。知识点：ARCH模型的基

本功能。易错点：容易将波动率聚集性与非平稳性混淆。

2、GARCH模型相比ARCH模型的主要改进在于？

A、增加了均值方程

B、引入了滞后项的方差

C、考虑了非对称效应

D、简化了模型参数

【答案】B

【解析】正确答案是B。GARCH模型（广义自回归条件异方差模型）在ARCH模

型基础上增加了滞后项的方差，使得模型更加简洁且能更好地捕捉波动率的长期记忆

性。选项A均值方程不是GARCH的改进；选项C非对称效应是EGARCH等模型的

特征；选项DGARCH实际上增加了参数但提高了效率。知识点：GARCH模型的改进

点。易错点：容易混淆GARCH与非对称GARCH模型的区别。

3、在波动率估计中，GARCH(1,1)模型是最常用的形式，这里的”1,1”表示？

A、1个均值滞后项和1个方差滞后项

B、1个自回归项和1个移动平均项

C、1个残差平方滞后项和1个条件方差滞后项

D、1个常数项和1个随机项

【答案】C

2025年特许金融分析师ARCH与GARCH模型在波动率估计中的应用专题试卷及解析2

【解析】正确答案是C。GARCH(p,q)模型中的p表示条件方差的滞后阶数，q表

示残差平方的滞后阶数。GARCH(1,1)表示使用1期滞后条件方差和1期滞后残差平

方来预测当前波动率。选项A描述的是ARMA模型；选项B是ARMA模型的参数；

选项D与模型结构无关。知识点：GARCH模型的参数含义。易错点：容易混淆p和

q的含义。

4、在估计GARCH模型时，通常采用什么方法？

A、普通最小二乘法

B、最大似然估计法

C、工具变量法

D、矩估计法

【答案】B

【解析】正确答案是B。GARCH模型通常采用最大似然估计法，因为模型的误差项

通常假设服从特定分布（如正态分布或t分布），且似然函数可以很好地处理条件异方

差性。选项AOLS在异方差情况下不是最优的；选项C工具变量法用于内生性问题；

选项D矩估计法虽然可用但效率不如MLE。知识点：GARCH模型的估计方法。易错

点：容易忽略GARCH模型需要特殊估计方法。

5、金融市场中常见的”杠杆效应”是指？

A、波动率与收益的正相关关系

B、负收益对波动率的影响大于正收益

C、高波动率导致高收益

D、波动率的季节性变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠杆效应指负收益（坏消息）比同等大小的正收益（好消

息）对波动率的影响更大，这通常与财务杠杆有关。选项A描述的是风险溢价；选项

C是风险收益关系；选项D是季节性特征。知识点：杠杆效应的定义。易错点：容易

将杠杆效应与风险溢价混淆。

6、在GARCH模型中，持久性系数（persistence）接近1意味着？

A、波动率变化非常迅速

B、波动率冲击的影响会持续很长时间

C、模型拟合效果很差

D、波动率预测非常准确

【答案】B

【解析】正确答案是B。持久性系数（+）接近1表示波动率冲击的影响衰减很慢，

波动率具有长期记忆性。选项A描述的是系数接近0的情况；选项C与持久性无