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2025年特许金融分析师证券市场线与利率变动专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师证券市场线与利率变动专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师证券市场线与利率变动专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场无风险利率上升时，证券市场线（SML）会发生怎样的变化？

A、SML向上平移，斜率不变

B、SML向下平移，斜率不变

C、SML斜率增大，截距不变

D、SML斜率减小，截距不变

【答案】A

【解析】正确答案是A。无风险利率是SML的纵轴截距，当无风险利率上升时，SML

会整体向上平移，而斜率（市场风险溢价）保持不变。B选项描述的是无风险利率下降

的情况。C和D选项描述的是市场风险溢价变化的情况，与题干条件不符。知识点：证

券市场线的构成要素及其变动规律。易错点：容易混淆无风险利率变动与市场风险溢价

变动对SML的影响。

2、在资本资产定价模型（CAPM）中，如果某股票的系数为1.5，市场预期收益

率为10%，无风险利率为3%，则该股票的预期收益率为？

A、13.5%

B、15%

C、12%

D、10.5%

【答案】A

【解析】正确答案是A。根据CAPM模型，预期收益率=无风险利率+×(市场预

期收益率无风险利率)=3%+1.5×(10%3%)=13.5%。B选项错误地使用了市场预期收益

率直接乘以系数。C选项忽略了系数的影响。D选项计算错误。知识点：CAPM模

型的应用。易错点：容易混淆市场风险溢价与市场预期收益率的概念。

3、当中央银行提高基准利率时，对股票市场的影响通常表现为？

A、股票价格普遍上涨

B、股票价格普遍下跌

C、高股票价格上涨，低股票价格下跌

D、低股票价格上涨，高股票价格下跌

【答案】B

【解析】正确答案是B。提高基准利率会增加企业的融资成本，降低未来现金流的

现值，同时使债券等固定收益资产更具吸引力，导致股票价格普遍下跌。A选项与实际

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情况相反。C和D选项错误地认为利率变动对不同股票的影响方向相反。知识点：利

率变动对股票市场的影响机制。易错点：容易忽视利率变动对所有股票的普遍影响。

4、证券市场线（SML）与资本市场线（CML）的主要区别在于？

A、SML衡量系统性风险，CML衡量总风险

B、SML适用于所有资产，CML仅适用于有效组合

C、SML是直线，CML是曲线

D、SML横轴是收益率，CML横轴是标准差

【答案】B

【解析】正确答案是B。SML描述的是任意单个资产或组合的预期收益与系统性风

险（）的关系，而CML仅描述有效组合的预期收益与总风险（标准差）的关系。A选

项描述正确但不是主要区别。C选项错误，两者都是直线。D选项描述正确但不是主要

区别。知识点：SML与CML的区别。易错点：容易混淆两者的适用范围和风险衡量指

标。

5、当市场风险溢价增加时，证券市场线会发生怎样的变化？

A、向上平移

B、向下平移

C、斜率增大

D、斜率减小

【答案】C

【解析】正确答案是C。市场风险溢价是SML的斜率，当市场风险溢价增加时，SML

的斜率会增大，即变得更加陡峭。A和B选项描述的是无风险利率变动的情况。D选

项与实际情况相反。知识点：证券市场线的斜率影响因素。易错点：容易混淆市场风险

溢价与无风险利率对SML的影响。

6、在利率上升周期中，下列哪种行业的股票通常表现最差？

A、公用事业

B、科技行业

C、消费品行业

D、医疗保健行业

【答案】A

【解析】正确答案是A。公用事业行业通常具有高负债和稳定但较低的增长，对利

率变动非常敏感，在利率上升周期中表现最差。B、C、D选项的行业对利率敏感度相

对较低。知识点：不同行业对利率变动的敏感性。易错点