【开源-2025研报】百度集团-SW（09888）：港股公司信息更新报告：昆仑芯、云、无人驾驶有望驱动估值提升.pdfVIP

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司

研百度集团-SW（09888.HK）昆仑芯、云、无人驾驶有望驱动估值提升

究

2025年11月13日

——港股公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）初敏（分析师）张可（分析师）荀月（分析师）

chumin@kysec.cnzhangke1@kysec.cnxunyue@kysec.cn

证书编号：S0790522080008证书编号：S0790523070001证书编号：S0790524110001

日期2025/11/12

港当前股价(港元)126.30短期广告业务承压，昆仑芯、云、自动驾驶有望驱动估值提升

股一年最高最低(港元)141.40/73.250广告业务短期受AI有哪些信誉好的足球投注网站改造影响承压，我们小幅下调公司2025-2027年

公

司总市值(亿港元)3,578.87non-GAAP净利润预测181/203/229亿元（前值：191/214/243亿元），对应同比

信流通市值(亿港元)3,473.46增速-33.1%/+12.1%/+13.1%，对应调整后摊薄EPS6.3/7.0/8.0元，当前股价对应

息

更总股本(亿股)28.342025-2027年18.4/16.4/14.5倍PE。考虑到AI推动云收入贡献持续扩大、智能驾

新流通港股(亿股)27.50驶重点区域盈亏平衡及海外扩张、昆仑芯有望驱动估值提升，维持“买入”评级。

报近3个月换手率(%)45.53

告AI从智能涌现转向效果涌现，昆仑芯推出2款新产品

2025年11月13日，2025百度世界大会开幕。百度创始人李彦宏表示，健康的

股价走势图

AI产业结构应该是“倒金字塔”结构，自下而上应该是芯片层-模型层-应用层，

百度集团-SW恒生指数只有内化AI能力，智能才会从成本变成生产力。AI正在从智能涌现实现效果涌

80%现。（1）AIInfra:自研AI芯片昆仑芯保障算力自主可控并有效降低成本。2025H1

60%昆仑芯P800单集群三万卡验证；未来计划推出昆仑芯M100（2026年上线）、

40%

M300（针对多模态大模型，2027年上线）。（2）AgentInfra:百度千帆以Agent

20%

为核心，为企业提供模型、Agent开发及数据智能服务等一站式服务。（3）正式

0%

开-20%发布文心大模型5.0，采用原生全模态统一建模技术，大幅提升多模态能力。（4）

源2024-112025-032025-07AI将有哪些信誉好的足球投注网站从以文字内容链接为主的互联网应用转变为多媒体内容为主的App，

证数据来源：聚源首条结果的富媒体覆盖率达到70%。（5）萝卜快跑进入规模化商业运营和全球化

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