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2023年第4期程经济总第301期

第33卷

2023年社会融资规模预测与分析

王玲玲毛磊

摘要：社会融资规模既反映了实体经济发展所需的金融资源，也体现为实体经济承担的债务。本文从

金融资源需求潜力与供给约束两个视角预测金融数据，综合国内外主流机构预测结果及政府工作报告目

标，GDP

款新增规模预计20.97-22.56万亿元，余额增速9.80-10.54%。

关键词：社融；信贷；预测

2022年，“稳增长”系列政策持续发力，但疫情反复制约实体经济修复进程，导致金融资源供需失衡，金融

数据大幅震荡，宽信用一波三折。2023年，预计社融及信贷新增规模持续增加，但存量增速仍然不容乐观。

本文从金融资源需求潜力与供给约束两个视角预测金融数据，中性情景下：社融新增规模预计达到33.82-

34.71

一、2022年金融数据回顾

（一）数据表现：跌岩起伏，屡超预期

11.1%，较上年末下降0.5个百分点。总体看，2022年金融数据最大的特点就是跌岩起伏，大幅冲高回落。

期大幅回落，较同期处于低谷（图1）。

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55000

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5000

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2017年2018年-2019年

2020年2021年2022年

图1近年社融月度新增规模变化（单位：亿元）

资料来源：Wind，作者整理，下同。

作者简介王玲玲：湖北省社会科学院，副研究员；北京大学光华管理学院，访问学者；

毛磊：中国建设银行研修中心（研究院），高级经济师。

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2023年社会规模预测与分析

（二)内在原因：支撑项单一，过度依赖票据融资、短期贷款及政府债券

票据、短贷及政府债三个分项累计新增14.19万亿元，占社融新增规模半壁江山，较近五年平均占比

增加10个百分点。尤其是短贷及票据新增超7万亿元，占比达到22%，远高于近五年平均占比（15%）。

就同比增幅来看更是绝对主力，与近五年平均水平相比，社融同比多增3.69万亿元，而上述三分项累计

同比多增4.56万亿元，贡献了超过100%的同比增幅（图2）。

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18000

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