5月资金流向月报：资金面宽松，科创ETF净流入.docxVIP

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内容目录

1、权益市场 4

、ETF月度追踪 4

、宽基ETF：主要宽基ETF明显流出，科创板、创业板宽基ETF净流入额分化 4

、行业ETF：整体净流出，科技明显净流入，消费、医药明显净流出 6

、策略ETF：红利ETF转为净流出 6

、两融：两融余额整体保持平稳 7

、南向交易：2025年5月净流入放缓 8

2、债券市场 9

、银行自营：大行和农商行开始净买入老券 10

、保险：长债维持配置 11

、证券：利率债买新卖旧，整体净流出 12

、债基：利率债买短卖长，仍为信用债主要买入力量 12

、银行理财：同业存单配置意愿环比提振 12

3、商品ETF：黄金ETF转为净流出 12

4、流动性：延续净投放，资金进一步宽松 14

5、风险提示 15

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图表目录

图1：5月主要宽基ETF净流入额（亿元） 4

图2：5月科创板、创业板宽基ETF净流入额明显分化（亿元） 5

图3：5月宽基ETF净申购份额较4月明显回落（亿份） 5

图4：5月科技ETF净流入，消费、医药ETF净流出（亿元） 6

图5：5月红利ETF转为净流出（亿元） 7

图6：两融余额月度变化额（亿元） 7

图7：2025年以来两融余额变化（亿元） 8

图8：南向月度成交净买入（亿元） 9

图9：2025年以来保费收入增长不佳（单位：%） 11

图10：5月黄金ETF转为净流出 13

图11：5月有色、能源化工ETF小幅净流出（单位：亿元） 13

图12：大行政策行资金融出加权利率(%) 15

表1：2025年5月现券交易概况 9

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1、权益市场

、ETF月度追踪

、宽基ETF：主要宽基ETF明显流出，科创板、创业板宽基ETF

净流入额分化

5月宽基ETF净流出347亿元，其中以沪深300ETF（-122亿元）、中证A500ETF

（-121亿元）、中证1000ETF（-29亿元）为主。我们认为源于前期市场波动的疤痕效应以及对全球经济增长前景和国际环境不确定性的深层忧虑，可能部分资金选择获利了结。

5月科创板、创业板宽基ETF净流入额明显分化。5月科创板宽基ETF共计净流入50亿元，以科创50ETF（+65亿元）为主。科创50ETF净流入绝大部分由科创50ETF华夏（588000.SH）贡献，5月创业板宽基ETF共计净流出83亿元，以创业板指ETF（-62亿元）为主。创业板指ETF净流出绝大部分由创业板ETF易方达（159915.SZ）贡献。5月科创板ETF的逆势流入或由于5月7日，证监会主席吴清在国新办发布会上表示，将进一步出台深化科创板、创业

板改革措施以及5月20日宁德时代在港股上市，促使资金流入了科创板块。

具体到品种而言，沪深300ETF净流出及净赎回集中在华泰柏瑞沪深300ETF

（510300.SH）、易方达沪深300ETF（510310.SH）、华夏沪深300ETF

（510330.SH）、嘉实沪深300ETF（159919.SZ）四只；中证1000ETF净流出及净赎回集中在南方中证1000ETF（512100.SH）一只。

图1：5月主要宽基ETF净流入额（亿元）

Wind

Wind，国海证券研究所

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图2：5月科创板、创业板宽基ETF净流入额明显分化（亿元）

Wind

Wind，国海证券研究所

资料来源：Wind，国海证券研究所图3：5月宽基ETF净申购份额较4

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Wind，国海证券研究所

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、行业ETF：整体净流出，科技明显净流入，消费、医药明显净流出

5月行业ETF延续净流出，共流出34.8亿元。科技ETF单月流入23.5亿元，为2025年以来来最大流入量；消费ETF单月净流出22.5亿元，为2025年以来来最大流出量；医药ETF单月净流出27.0亿元，为20