卫光生物中国差异化血液制品先锋，全球平台化生物医药新锐.docxVIP

正文目录

中国差异化血液制品先锋，全球平台化生物医药新锐 5

血液制品先锋，积极拓展生物医药新领域 5

国药集团入局有望赋能，管理层深耕医药领域 7

公司整体经营稳健，费用率管控良好 8

内生与外延并举，持续注入发展动能 10

血液制品行业向好，市场规模持续增长 10

营收毛利双高增长，浆站平均采浆量领先 13

积极推进生产经营，产品研发持续创新 14

打造优势技术平台，强化产业生态布局 16

盈利预测与投资建议 17

盈利预测与估值分析 17

投资逻辑与建议 18

风险提示 19

财务报表与盈利预测 21

图表目录

图表1公司发展历程 5

图表2公司主要产品 6

图表3公司股权结构（截至24年一季度） 7

图表4收购完成后的公司股权结构 7

图表5公司管理层基本情况 8

图表62017-2024Q1公司营业收入 9

图表72017-2024Q1公司归母净利润 9

图表82017-2023年公司分产品收入构成 9

图表92017-2023年公司毛利率与净利率 10

图表102017-2023年公司期间费用及研发费用 10

图表112018-2024年中国血液制品市场规模 10

图表122018-2024年中国血液制品批签发量 10

图表132023年批签发分品类构成 11

图表142017-2021年中国单采血浆站数量（个） 11

图表152017-2021年中国单采血浆总量（吨） 11

图表16国内血制品行业监管相关政策 12

图表172017-2023年公司血液制品业务营业收入 13

图表182017-2023年公司血液制品业务毛利及毛利率 13

图表192017-2023年公司采浆量 14

图表202017-2023年公司浆站数量变化 14

图表212017-2023年公司人血白蛋白营业收入 14

图表222017-2023年公司人血白蛋白毛利及毛利率 14

图表232017-2023年公司静注人免疫球蛋白营业收入 15

图表242017-2023年公司静注人免疫球蛋白毛利及毛利率 15

图表252017-2023年公司狂免营收及毛利 15

图表262017-2023年公司破免营收及毛利 15

图表27公司在研管线介绍 16

图表28卫光生命科学园产业生态图 16

图表292017-2023年公司非血液制品业务营收及毛利 17

图表30卫光生物收入拆分预测 17

图表31可比公司估值情况 18

中国差异化血液制品先锋，全球平台化生物医

药新锐

血液制品先锋，积极拓展生物医药新领域

深圳市卫光生物制品股份有限公司是国家级高新技术企业，深圳市唯一的血液制品生产企业，光明区国有控股上市企业。公司创建于1985年，始终围绕“中国差异化血液制品先锋，全球平台化生物医药新锐”的发展战略，专注于血液制品领域，产品涵盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等共11个品种23个规格，并积极拓展包括疫苗、基因工程产品在内的其他生物医药业务。

经过40年的发展，公司已发展成为国内血浆综合利用率高、产品种类齐全、研发实力雄厚的血液制品领先企业。1985年深圳市卫武光明生物制品厂正式创立。1996年公司被认定为“深圳市高新技术企业”，“低温乙醇法人血白蛋白”被国家经贸委评为1996年度国家级新产品。1999年公司通过GMP认证，成为国内首批通过GMP认证的血液制品生产企业之一。2001年公司改制为有限公司，延续了科技血脉。2003年非典来袭，公司率先完成国家“863”计划——SARS特异性免疫球蛋白的研发。2008年公司成为国家级高新技术企业。2013年公司改制为股份制公司，并通过国家2010版GMP认证。2017年公司成功上市，标志着公司进入新的发展阶段。

在发展过程中，公司也不断完善公司治理结构。2019年成立了全资子公司深圳市卫光生物股权投资管理有限公司，2021年成立了全资子公司深圳市卫光生命科学园发展有限责任公司。在2023年6月2日的公告中，公司宣布实际控制人由光明国资局变更为国药集团，这标志着公司未来有望在资源整合、技术创新等方面获得更多支持，进一步拓展业务版图，实现更大发展。

图表1公司发展历程

资料来源：公司官网，

公司以血液制品为核心业务，同时积极拓展其他生物医药领域，包括疫苗、基因工程产品等。目前，公司主要产品分为人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大

类，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等共11个品种23个规格的产品，涵盖了广泛的临床