如何看待重卡行业出口市场空间.docxVIP

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一、中国重卡出口近年显著增长，背后是TCO（全生命周期总成本）的国际竞争力 5

（一）2021年以来中国重卡出口显著增长，背后是TCO（全生命周期总成本）的国际竞争力 5

（二）在俄罗斯地区，22年以来受欧洲断供影响，中国重卡出口快速增长 7

（三）在俄罗斯以外地区，21年以来中国重卡出口保持较高增速 9

二、海外市场空间广阔，考虑到重卡产品的生产经营工具属性决定了用户的认知具有滚雪球效应，我们预计重卡出口增长趋势长期可持续 10

（一）重卡出口主要目标市场亚非拉地区空间广阔 12

（二）俄罗斯市场需求或被市场低估，总重3.5吨以上新车+二手车年销量或在30

万辆左右/年 14

（三）重卡产品的生产经营工具属性决定了用户的认知具有滚雪球效应，我们预计重卡出口增长趋势长期可持续 17

三、各整车厂近年积极布局出口业务，出口作为重要增长点对本轮上行周期给重卡股定价有重要意义 19

四、投资建议 22

五、风险提示 23

图表索引

图1：中国年度重卡出口（万辆）及其同比增速 5

图2：中国月度重卡出口（万辆）及其同比增速 5

图3：中国年度出口俄罗斯重卡（万辆）及同比增速 8

图4：中国月度出口俄罗斯重卡（万辆）及同比增速 8

图5：中国年度出口俄罗斯以外地区重卡（万辆）及同比增速 9

图6：中国月度出口俄罗斯以外地区重卡（万辆）及同比增速 10

图7：历年中重卡批发销量里重卡和中卡的占比 11

图8：历年中重卡保有量中重卡和中卡的占比 11

图9：历年全球6吨以上新卡车销量（万辆） 12

图10：历年全球6吨以上新卡车销量结构分地区 13

图11：2013-2024年1-5月俄罗斯新卡车销量（万辆）及同比增速 15

图12：2022年和2023年俄罗斯卡车新车和二手车销量（万辆）对比 15

图13：俄罗斯历年GDP（亿美元） 16

图14：中国重卡出口市场中各家整车厂份额 19

图15：一汽解放全球KD工厂（部分） 20

图16：陕汽进出口公司在国际市场的四大主流产品 21

图17：福田汽车全球工厂 22

表1：国内和海外重卡典型车型价格对比 6

表2：中国生产的柴油重卡新车和欧美日韩生产的柴油重卡新车、二手车TCO对比 7

表3：中国中重卡出口流向（单位：辆，按照24H1销量排序） 13

表4：中国重卡出口流向（单位：辆，按照24H1销量排序） 14

表5：2023年俄罗斯新车市场销量前五的中国品牌 16

表6：2023年俄罗斯二手卡车市场销量前五的品牌 17

表7：中国重卡出口敏感性测试（假设24年全年出口俄罗斯及俄罗斯以外地区均延续24H1的增速） 18

一、中国重卡出口近年显著增长，背后是TCO（全生命周期总成本）的国际竞争力

（一）2021年以来中国重卡出口显著增长，背后是TCO（全生命周期总成本）的国际竞争力

2021年以来，中国重卡出口显著增长。据海关总署，21年以前中国重卡出口稳定在8万辆左右；21年重卡出口同比增长79.6%至14.1万辆，迎来拐点；22年、23年

中国重卡出口保持较高增速，分别实现19.1万辆、31.9万辆，同比增速分别为35.4%、

%；24年上半年中国重卡出口实现16.9万辆，同比增长8.4%。图1：中国年度重卡出口（万辆）及其同比增速

32

28

24

20

16

12

8

4

0

(4)

(8)

(12)

(16)

重卡出口/左轴 同比增速/右轴

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

数据来源：海关总署、

图2：中国月度重卡出口（万辆）及其同比增速

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

(0.5)

140%

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

21/0121/03

21/01

21/03

21/05

21/07

21/09

21/11

22/01

22/03

22/05

22/07

22/09

22/11

23/01

23/03

23/05

23/07

23/09

23/11

24/01

24/03

24/05

重卡出口/左轴 同比/右轴

数据来源：海关总署、

中国重卡出口近年显著增长，背后是TCO（全生命周期总成本）的国际竞争力。

国内生产的总重30吨左右的重卡新车售价在30万元人民币左右，欧美日韩生产的同吨位重卡新车售价至少在100万元人民币以上，欧美日韩生产的同吨位重卡二手车

（里程数使用过半）售价至少在30-50万之间。虽然欧美日韩生产的重卡新车相比中国生产的重卡新车稳定性、耐用性更好，但购入成本差异过大，而欧美