赛腾股份2024年半年报点评:AI加速落地,3C%26半导体设备双重受益.docxVIP

赛腾股份2024年半年报点评:AI加速落地,3C%26半导体设备双重受益.docx

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TOC\o1-2\h\z\u赛腾股份:消费电子设备龙头,业绩持续快速增长 1

立足消费电子,多领域齐发展 1

AI驱动行业景气回暖,业绩持续快速增长 3

股权较为集中,多家下属公司协同发展 4

盈利预测与估值 5

盈利预测 5

相对估值 6

风险提示 6

图目录

图1:公司深耕消费电子20余年,切入半导体、新能源、光伏等新赛道 1

图2:公司产品主要覆盖消费电子、半导体、新能源汽车等领域 2

图3:公司业务结构相对稳定 2

图4:两大核心业务毛利率均维持在较高水平 2

图5:公司业务主要覆盖消费电子及半导体领域 3

图6:半导体及消费电子业务毛利率维持高位 3

图7:2024H1,公司实现营收16.3亿元,同比增长16.2% 3

图8:2024H1,公司实现归母净利润1.5亿元,同比增长48.9% 3

图9:2024H1,公司国内收入9.9亿元,海外收入6.4亿元 4

图10:2023年以来,国内业务毛利率提升明显 4

图11:盈利能力保持强劲 4

图12:公司费用管控能力持续向好 4

图13:股权结构清晰,实际控制人为孙丰、曾慧 5

表目录

表1:分业务收入及毛利率 5

表2:可比公司估值 6

附表:财务预测与估值 7

赛腾股份:消费电子设备龙头,业绩持续快速增长

立足消费电子,多领域齐发展

深耕消费电子,多领域谋发展。公司成立于2001年,2011年进入苹果供应链后驶入发展快车道,于2017年成功上市。上市后,公司通过收购快速拓展业务领域。2018年公司收购昆山平成(现更名为赛腾平成),拓展治具类产品;收购菱欧科技(现更名为赛腾菱欧),

切入汽车零部件智能装备行业;收购无锡昌鼎,加强半导体封测布局。2019年,公司收购日本株式会社Optima,正式进入高端半导体设备行业。2022年,公司在美国、越南购置用地,加速拓展海外市场。通过多年发展布局,公司产品已覆盖消费电子、半导体、新能源汽车、光伏等多个领域。

图1:公司深耕消费电子20余年,切入半导体、新能源、光伏等新赛道

数据来源:公司官网,

公司主营业务包括自动化设备、治具、技术服务三大类,其中自动化设备已成功覆盖消费电子、新能源汽车、半导体三大行业。公司自动化设备主要包括非标准化自动化设备及标准化自动化设备两大类,消费电子、新能源汽车行业主要是非标准化自动化设备,依据客户

需求提供生产制程中所涉及组装及检测的非标准化自动化设备。半导体行业主要是行业标准设备,具体产品如固晶设备、分选设备、晶圆包装机、晶圆缺陷检测机、倒角粗糙度量测、晶圆字符检测机、晶圆激光打标机、晶圆激光开槽机等。

图2:公司产品主要覆盖消费电子、半导体、新能源汽车等领域

数据来源:公司公告,公司官网,

公司收入主要来源于消费电子及半导体领域。消费电子板块是公司核心业务领域,2023年收入占比达到90%以上,公司与核心客户深度绑定,智能制造设备基本覆盖包括手机、平板电脑、耳机、手表、音响等终端产品。半导体板块是公司重要业务领域,近年来布局日趋

完善,HBM检测、硅片晶圆背面检测等业务有望打开成长空间。

图3:公司业务结构相对稳定 图4:两大核心业务毛利率均维持在较高水平

数据来源:, 数据来源:,

图5:公司业务主要覆盖消费电子及半导体领域 图6:半导体及消费电子业务毛利率维持高位

数据来源:, 数据来源:,

AI驱动行业景气回暖,业绩持续快速增长

行业景气回暖,业绩持续增长。2023年以来,AI技术在消费电子终端设备中的应用加速落地,推动行业从弱复苏向成长的转变。消费电子终端产品在软件、硬件、产品形态与版

本方面将持续迭代,新技术和新应用将会带来重新购置升级版设备的需求。受益于行业景气回暖及国内交付加速,2024年上半年,公司实现营收16.3亿元,同比增长16.2%,实现归母净利润1.5亿元,同比增长48.9%。

图7:2024H1,公司实现营收16.3亿元,同比增长16.2% 图8:2024H1,公司实现归母净利润1.5亿元,同比增长48.9%

数据来源:, 数据来源:,

海外业务规模增长迅速。2023年,受益于海外大客户新产品发布带来的设备更新需求,公司海外业务实现营收24.4亿元,同比增长129.3%。从毛利率来看,2023年以来,国内

业务毛利率整体略高于海外。2024年上半年,公司国内业务毛利率为47.5%,海外业务毛利率为41.1%。

图9:2024

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