软件与服务行业算力产业跟踪：海外大厂CapEx加速增长，投入预期高涨提振算力需求.docxVIP

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海外大厂2024Q2财报：资本开支加速增长，全年预期维持乐观 4

风险提示 9

图表目录

图1：海外四大科技企业季度Capex（亿美元） 4

图2：海外四大科技企业年度Capex（亿美元） 4

图3：谷歌季度营收情况（亿美元） 5

图4：谷歌季度净利润情况（亿美元） 5

图5：谷歌资本开支情况（亿美元） 5

图6：谷歌资本开支占营收比（%） 5

图7：微软季度营收情况（亿美元） 6

图8：微软季度净利润情况（亿美元） 6

图9：微软资本开支情况（亿美元） 6

图10：微软资本开支占营收比（%） 6

图11：亚马逊季度营收情况（亿美元） 7

图12：亚马逊季度净利润情况（亿美元） 7

图13：亚马逊资本开支情况（亿美元） 7

图14：亚马逊资本开支占营收比（%） 7

图15：Meta季度营收情况（亿美元） 8

图16：Meta季度净利润情况（亿美元） 8

图17：Meta资本开支情况（亿美元） 8

图18：Meta资本开支占营收比（%） 8

表1：海外各大云厂商2024Q2电话会有关资本开支必威体育精装版表态 4

请阅读最后评级说明和重要声明 3/11

海外大厂2024Q2财报：资本开支加速增长，全年预期维持乐观

资本开支加速增长，全年预期维持乐观。截至当前，海外四大科技龙头企业（微软、谷歌、Meta、亚马逊）均已披露2024Q2必威体育精装版财报。市场关注的重点之一在于资本开支情况，其反映了各大厂对AI领域的投入意愿与预期。从实际数据看，2024年4-6月，四大核心云厂商（微软、谷歌、Meta、亚马逊）资本开支合计近529亿美元，环比+19%，连续4个季度环比增长且增速上行16pct，同比端+58%，增速提升27pct，彰显各大厂持续投入AI的强烈意愿；展望全年，预计2024年整体资本开支将达1970亿美元，同比高增40%。从相关表述看，各大厂均在业绩电话会中强调资本开支增长主要由AI相关的基础设施投资驱动，预计未来将延续增势。

图1：海外四大科技企业季度Capex（亿美元） 图2：海外四大科技企业年度Capex（亿美元）

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四大云厂季度资本开支（亿美元） YoY（%，右）

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四大云厂年度资本开支（亿美元） YoY

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资料来源：Bloomberg，（注：1）选取公司为谷歌、微软、亚马逊、Meta；2）此处Q1-Q4分别代表1-3月、4-6月、7-9月、10-12月，微软财报周期与传统公司不同，已对齐；3）此处资本支出不含金融租赁。）

资料来源：Bloomberg，（注：1）选取公司为谷歌、微软、亚马逊、Meta；2）此处资本支出不含金融租赁。）

表1：海外各大云厂商2024Q2电话会有关资本开支必威体育精装版表态

公司

公司

2024Q2资本开支相关表述

未来资本开支展望

24Q2包含融资租赁的资本支出为190亿美元，云和AI相关

微软 支出几乎占总资本支出的全部，其中约一半用于基础设施需

求，另一半用于服务器等

预计资本支出将逐季增加，2025年资本支出高于2024年

谷歌 24Q2资本支出为130亿美元，再次主要由对技术基础设施的投资推动，其中最大的部分是服务器，其次是数据中心。

亚马逊 24H1资本支出为305亿美元，支出的大部分用于基础设施以

支撑AI工作负载的强劲需求。

预计全年季度资本支出大于等于Q1水平（120亿美元）。

预计下半年的资本投资将更高

Meta 24Q2包含融资租赁的资本支出为85亿美元，主要由对服务预计2024年全年资本支出370-400亿美元，较之前预期350-400亿

器、数据中心和网络基础设施的投资推动。 美元中枢有所抬升；且2025年资本支出将大幅增长，用于支持AI。

资料来源：同花顺，Bloomberg，各公司官网，（注：此处Q1-Q4分别代表1-3月、4-6月、7-9月、10-12月，微软财报周期与传统公司不同，已对齐）

谷歌：FY2024Q2实现营收847亿美元，同比增长14%；实现净利润