【宏观月报】3月全球投资十大主线-240404.pdf

证券研究报告宏观月报2024年04月04日

【宏观月报】

3月全球投资十大主线

事项华创证券研究所

3月全球大类资产总体表现为：大宗商品（4.40%）全球股票（3.01%）全球证券分析师：张瑜

债券（0.55%）美元（0.32%）0%人民币（-0.47%）。

电话：010

主要观点邮箱：zhangyu3@hcyj

执业编号：S0360518090001

十张图速览全球资产脉络。

1、全球ETF资金主要流向美国股票资产。2024年3月全球ETF资金主要流联系人：李星宇

向美国，单月净流入规模为905.53亿美元。除美国外其它净流入规模高的国邮箱：lixingyu@hcyj

家或地区包括日本、亚太（除日本）和印度；净流出规模高的国家或地区包括

中国、以色列以及加拿大，单月分别净流出19.20、7.20和6.05亿美元。此外，相关研究报告

从资产类别看，2024年3月全球ETF资金主要流向股票以及固定收益。

《【华创宏观】欧股“十一罗汉”媲美美股“七巨

2、黄金矿业指数与黄金ETF的比值处于历史低位。黄金矿业指数与黄金ETF头”——2月全球投资十大主线》

均是投资于黄金市场的方式，理论上黄金矿业指数与黄金ETF均与黄金价格2024-03-03

挂钩，两者具有较好的相关性，过去10年来黄金矿业指数与黄金ETF的相关《【华创宏观】印度股市市值首超4万亿美元—

—12月全球投资十大主线》

系数为0.86。但黄金矿业指数还受到公司经营状况以及股市情绪的影响，截至

2024-01-03

2024年3月29日，黄金矿业指数/黄金ETF处于过去10年来10.1%的水平。《【华创宏观】美联储降息预期前移推动黄金价格

3、信贷脉冲指数或利好美元指数。“信贷脉冲”是由德银经济学家MichaelBiggs创历史新高——11月全球资产十大主线》

提出，信贷脉冲被定义为新增广义信贷占GDP比值的同比变化。信贷脉冲指2023-12-03

《【华创宏观】美股七巨头在标普500中市值占

数总体上领先于美元指数同比约3个月，当前信贷脉冲指数走弱或意味着后比处于历史最高水平——10月全球资产十大主

续美元指数仍有上行动力。线》

4、超配股票的基金经理比例达到2021年底以来的新高。根据2024年3月的2023-11-03

《【华创宏观】全球股票配置创过去二十年来新低

美国银行全球基金经理调查，基金经理相对于现金来说超配股票的比例持续增——9月全球资产十大主线》

长，达到了2021年11月以来的高位。