Capital Group｜人口下降如何颠覆全球经济.pdfVIP

人口下降如何颠覆全球经济

CapitalGroup

2024年03月30日

注：人口下滑时全世界都面临的问题，世界人口峰值可能会早于预期到达。一个国家

的长期经济增长率在很大程度上取决于人口增长，因此人口的下滑可能会影响经济发

展，也会带来通货紧缩的问题。日本就是一个典型的例子。从投资角度，医疗保健行

业将是显而易见的受益者。当然，人工智能的发展可能可以通过提高生产力，解决人

口的部分问题。

正文：

中国在2023年加入了死亡人数超过出生人数的国家名单，突显出人口下降趋势可能颠

覆全球经济。人口变化具有重大影响。

联合国预测，世界人口将在2086年左右达到峰值，但我认为这个数字可能是乐观的。

其中一个原因是，一些国家新冠疫情时期的婴儿出生率可能加剧了婴儿潮的下降，而

且这个问题似乎是长期的。即使在某些出生率创历史新高的非洲和拉丁美洲国家，新

生儿数量也下降到接近每名妇女2.1个孩子的更替率。鉴于这些趋势，人类人口可能在

2050年左右达到峰值。

人类人口增长峰值可能早于预期

2024，价值|1

跨越不归路的人口统计

但是，一个人口减少的世界对社会意味着什么？这是现代世界所没有遇到的，我们将

跨越人口的红线。人口会影响人们购买的东西和公司的收入潜力。从经济学家的角度

来看，它推动了货币政策决策，并最终决定每一代人的福祉。

我更喜欢单独看待国家，因为有很多特质，无论是与文化还是政策有关。在美国，尽

管出生率自20世纪60年代以来迅速下降到目前的1.7%，但与发达经济体相比，人口

趋势有利于增长。这个数字可能很低，但高于欧洲、日本和其他发达经济体。美国的

人口下降不会那么严重，部分原因是我们的移民政策更加自由。数据显示，移民往往

会有更多的孩子。

日本可能是倍研究最多的社会萎缩的例子。几十年来，日本的人口一直在快速下降。

据报道，2008年日本的人口减少了2万人，自那以后，这一数字在2023年激增至

831872人。首相岸田文雄称这一趋势是“我国面临的最严重危机”

大多数人生活在生育率低于更替水平的国家

2024，价值|2

中国的人口下降才刚刚开始，但我怀疑它将面临与日本一样的挑战。中国政府在经济

刺激和生产率预期方面如何应对将是重要的。在某些方面，中国可能更脆弱，因为它

的经济发展状况远低于日本人口开始萎缩时。中国于2016年结束了独生子女政策，并

为夫妇生育多孩引入了经济激励措施，但到目前为止，这并没有起到任何作用。

不是说扭转人口趋势是不可能的，但许多北欧国家试图阻止人口下降的趋势，但都失

败了。他们提供了从经济激励到儿童保育计划的一切，但这些计划几乎没有起到任何

作用。

由于中国人口的下降，澳大利亚和东南亚国家等依赖中国进行贸易的国家可能会经历

经济增长放缓。但同时，也有机会，因为其中一些新兴市场的人口结构更好，可以激

励人们将供应链带回家。

人口减少对经济增长不利

经济学家关心人口统计是有原因的。简单地说，一个国家的长期经济增长率在很大程

度上取决于人口增长，而另一个难题是衡量工人效率的生产力。也就是说，如果人口

增长率为2%，生产力约为1%，一个国家的国内生产总值约为3%。

持续增长最终会增加人均收入，这是衡量经济整体健康状况的重要指标。在过去的几

2024，价值|3

代人中，世界大部分地区的收入和生活质量都在增长。

人口下降的明显结果是，随着越来越多的人退休，工人越来越少。随着政府税收收入

的下降和退休人员支出的增加，这可能会导致不平衡。当这种情况发生时，年轻人往

往会离开那个国家或社会，这进一步加剧了问题。

创新可以提高生产力

这对从消费品到医疗保健和住房等行业也产生了深远的影响。供应短缺可能会恶化，

因为劳动力短缺和老年人选择在原