孟生旺《金融数学（第7版）》8-1 远期.pptxVIP

远期、期货和互换孟生旺 金融衍生工具：从基础资产（如商品、证券、利率或指数）派生出来的金融工具，其价值依赖于基础资产的价格。常见的金融衍生工具：远期（forwards）期货（futures）互换（swaps）期权（options） 本章主要内容远期、期货及其定价合成远期互换及其定价 远期合约远期合约：双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种资产的协议。例：小麦，石油标的资产（基础资产）：双方约定买卖的资产。交割价格：约定的成交价格。空头：卖出标的资产的一方。多头： 买入标的资产的一方。 回收： 持有人在合约到期时实现的现金价值。 多头的回收 ＝ 合约到期时的即期价格 － 交割价格例：1年后以40美元买入石油，到期时石油价格为50美元。 空头的回收 ＝ －多头的回收盈亏：从回收中扣除初始费用的终值。盈亏 ＝ 回收－初始费用的终值 注：远期合约的初始费用为零，盈亏 = 回收。回收和盈亏 例：假设股票当前的价格是100元，未来没有分红。年利率为5％。如果投资者当前购买股票并持有1年后，股票价格上升为115元。计算股票多头的回收和盈亏。解： 回收 = 115 盈亏 = 115－100 ? 1.05 = 10 例：投资者通过远期合约购买股票，约定一年后的交割价格为105元。如果一年后股票价格上升为115元，没有分红，计算远期合约多头的回收和盈亏。解：回收 = 115－105 ＝ 10盈亏 = 10－0 = 10 例：投资100元购买1年期的零息债券，到期偿还值为105元。如果年利率为4％，计算投资者购买这种债券的回收和盈亏。解：回收 = 105元 初始成本 = 100元，故： 盈亏 = 105 －100×（1＋4％）＝ 1 商品远期合约金融远期合约远期利率协议远期外汇合约远期股票合约远期合约的类型