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基于博弈论视角的P2P网贷问题分析1424 基于博弈论视角的P2P网贷问题分析 摘要：P2P网贷的健康发展不仅有利 于互联网金融向前发展．更有利于维护好 我 国资金借贷 市场 ．规 范民间融 资发展 。 文章通过分析投资者、网贷公司、借款者 之间的关系．运／*1不完全信息动态博弈模 型研 究 P2P网贷 问题 ．最后 结合研 究结 果给出可行性的建议 关键词：博弈论：P2P网贷 ：不完全信 息动态博弈 目前．互联网金融愈演愈烈．具有代 表性的 P2P网贷正处于快速发展期 ，行 业规模进一步扩大。P2P网络借款是指借 贷双方通过网络平台进行资金借贷。P2P 网络借款满足了中小企业及个体 户对于 资金需求短、急、频的特点。但是，由于进 入门槛低．行业发展不规范等问题，P2P 网贷行业已经暴露出各种风险。 一 、博弈模 型的选择 在 P2P网络贷款中．双方在交易过程 中依然存在信息不对称的问题。一方面，网 贷公司运营及财务不透明、跨区域网络投 资、粉饰的P2P网贷平台、虚拟投标等因素 都影响着投资者对 P2P网贷平台的理性 分辨；另外一方面 ，借款人信息的真实性 、 可靠性也需要加以考虑 因此．P2P网贷中 借贷双方的关系可视为不完全信息动态博 奔。本文将分别就投资者和网贷公司、借款 者和网贷公司建立两个不完全信息动态博 奔模型来分析 P2P网贷问题 二、投资者与 P2P网贷公司的博弈过 程分析 (一)基本假设 假设 1：博弈参与人为投资者和 P2P 网贷公司 。 假设 2：P2P网贷公司分为资质好的 G和资质差的B两种类型 资质好的公 司一定会给与投资者预期的收益率．而资 质差的公司一定不会给与投资者回报且 投资者的本金也无法收回。网贷公司有承 诺给予投资者高收益率 R和正常收益率 r(无需承诺)两种策略，且Rgt;r。假设网贷 公司放出贷款的收益率为 i，则 igt;Rgt;r。 假设 3：投资者对 P2P网贷公司类型 判断的先验概率分别为 P(G)、P03)，P(G) +P五=1。投资者主要通过P2P网贷公司 承诺的收益率来修正其先验概率。 假设 4：P2P网贷公司因承诺收益率 66蠢2014年22期(8月) ■ 文4豪 孑L文0柳 而要付出的成本分别为 CG=a(R—r)：．CB=b (R—r)：，其中 Olt;alt;b。资质好的公司因承 诺收益率而得到的额外收益为 D(R)，且 为关于 R的单调增的一元函数。额外收 益可能来自于因承诺收益率而吸引更多 的投资者所获得的规模收益．且该规模收 益大于因承诺而损失的收益(R__r)。假设资 质差的网贷公司额外的收益包含于其吞 蚀投资者本金及利息之中。 )模型 的建立及分析 根据上述系列假设及海萨尼转换原 理建立下面两个模型．其中模型 I为P2P 网络贷款公司承诺成本与额外收益函数 图．模型Ⅱ为博弈树 图 1 模型 图 2 模型 ¨ 在模型 I中 R～满足 D(R～)一C。= 0．资质好的网贷公司因承诺获得的额外 收益全部抵消了其承诺成本。由模型Ⅱ可 知．此时承诺时的收益(i—R)小于不承诺条 件下的收益(i_r)，网贷公司将不会承诺收 益率；在Rgt;R一时，由模型 Ⅱ可知，资质好 的P2P网络贷款公司此时的收益为负．故 不会承诺此收益率水平。由模型 I可以看 到．资质差的公司承诺的收益率一定不会 超过 R一。因为投资者知道没有网贷公司会 承诺那么高的收益率，否则投资者会很容易 判断此网贷公司为资质差的。当然资质差的 网贷公司也知道这一点．故资质差的网贷 公司不会承诺超过R～的收益率，即网贷 款公司的承诺收益率肯定不会超过R 。 当 rlt;Rlt;R 时，资质好的 P2P网贷 公司承诺了较高的收益率。其额外收益大 于额外成本而获益 而对于资质差的P2P 网贷公司。虽然其承诺成本比资质好的公 司大 ．但其吞蚀投资者资金的收益远远大 于其承诺成本 ．所以此时也会承诺收益率 而获益。在现实当中，投资者由于信息的 缺乏．投资者无法对网贷公司的类型进行 有效分辨。根据贝叶斯法则有 P(G JR)= ( I ) i鱼2 苴 中 P P(R IG)P(G)+P(RlB)P(B)’ 、 (GIR)为已知采取承诺高收益率的策略 且为资质好的P2P网贷公司的概率，P(G) 为投资者判断网贷公司为资质好的类型的 先验概率。由模型Ⅱ可知，对于资质差的公 司来说．其只能通过承诺收益率来吸引投 资者，否则其收益为零，因此 P(RIB)=1。 资质好的P2P网络贷款公司因此时承诺 高收益率会得到比不承诺收益率时