光华杨云红老师证 券投资课件2010春 债券市场和利率期限结构.pptVIP

第七章 债券市场和利率期限理论 2004年4月15日，03国债（7）在银行间和沪市两个市场的收盘价分别为97.344元和 96.899元。 如何套利 在沪市买入面值1000元债券，再在银行间市场卖出，价差为 10 ? (97.344-92.142)=52.02元 交易费用 10 ?92.142 ?0.2%=1.84 元 债券无风险套利的收益为50.18(=52.02-1.84)元 实现套利的困难 主要内容 债券的特点和种类 债券的到期收益率 债券分析 债券的定价 利率的确定 现货利率与远期利率 利率期限结构 1、债券的特点和种类 金融市场按所交易的工具分为 债权市场(debt market)：交易债务工具 权益市场(equity market)或者股票市场(stock market)：交易权益工具 债务工具和优先股(preferred stock)的市场统称为固定收入市场(fixed income market)，不包括优先股的市场称为普通股市场(common stock) 金融市场按期限分为 货币市场：期限少于1年 资本市场：期限在1年或者1年以上 债券市场 股票市场 衍生证券市场 债券 债券（Bond）是最基本的固定收益证券，是一种表明债权债务关系的凭证，持券者有按约定的条件（如面值、利率和偿还期等）向发行人取得利息和到期收回本金的权力。持券者是债权人，发债者（如国家、地方政府、公司或金融机构）是债务人。 广义上的债券（Debt Securities）是债务证券的简称，它是指构成发行人债务的证券。狭义上的债券（Bonds）是指由公司、政府和其他机构发行的长期债务工具，期限一般在10年以上。通常，我们考虑广义上的债券。 债券的基本要素 票面价值（Fave value）或本金（Principal） 偿还期限（Term to maturity），到期日（Maturity date） 利息（Interest or Coupon），息票率（息率）（Coupon rate） 债券的基本要素 面值与本金 面值是指债券票面上所表明的价值，它代表了发行人的债务和持有人的债权。面值确定了债券到期时发行人必须向持有人偿还的金额，该金额通常被称为本金（Principal）。债券的面值包括计价币种和面额两个内容。如美国中长期国债的面值为1000美元，我国国债的面值为100元。 债券的基本要素 息票与息票率 某债券每次支付的利息由息票率（息率）（Coupon Rate）确定。息票率是指利息与面值的比率。 息票率为0的债券被称为零息债券（Zero-Coupon Bonds） 。 例如：对于面值为100元、息票率为8%、每半年付息1次的债券，它的年利息额为8元，因此，半年的利息额为4元。 债券的基本要素 应计利息 (accrued interest) 例子：息率8%，半年40元，上次付息后过去40天，应计利息为40*40/182=8.79元 债券的基本要素 到期日与期限 债券在发行时，一般要规定债券的到期日（Maturity Date）。债券的到期日是指债券偿还本金的日期。 债券的偿还期（Term to Maturity）是指从债券发行之日起至清偿本息之日止的时间，而债券的剩余偿还期是指发行一段时间之后的债券距离到期日剩余的时间长度。例如：某20年的长期国债是2000年5月10日发行的，该债券的偿还期为20年，到期日为2020年5月10日，在2005年5月10日，该债券的剩余偿还期为15年。 例： 04国债(8) 债券名称： 2004年记账式八期国债 证券代码： 010408 上市日期： 2004-11-1 债券发行总额： 336.1亿 发行价格： 100元 债券期限： 5年 年利率： 4.3 计息方式： 付息 付息日： 每年10月20日 到期日： 2009-10-20 交易市场： 跨市场 例： (120483)04中石化 债券种类: 记帐式债券 发 行 量: 3500000000 期限(年): 10 上市日期: 起息日期: 到 期 日: 发行始日: 发行终日: 付息方式: 每年付息一次,到期一次还本 票面利率: 固定利率 债券的特征 返还性。债务人有义务按规定的偿还期限向债权人支付利息并偿还本金。这与股票的非返还性形成了鲜明对比。 流动性。债券可在二级市场上流通。债券的流动性一般要比银行存款高。 安全性。债券的安全性受价格