第十章 项目风险评价PPT.ppt

三、风险防范对策 风险回避 风险控制 风险转移 风险自留 10.5 项目风险的概率分析 10.5.1 概率分析及其步骤 概率分析又称风险分析，是利用概率来研究和预测不确定因素和风险因素对项目经济评价指标的影响的一种定量分析方法。 一般做法是，首先预测风险因素发生各种变化的概率，将风险因素作为自变量，预测其取值范围和概率分布；再将选定的经济评价指标作为因变量，测算评价指标的相应取值范围和概率分布；计算评价指标的数学期望值和项目成功或失败的概率。 利用这种分析，可以弄清楚各种不确定因素出现某种变化，建设项目获得某种利益或达到某种目的的可能性的大小，或者获得某种效益的把握程度。 概率分析一般按下列步骤进行： （1）选定一个或几个评价指标。通常是将内部收益率、净现值等作为评价指标。 （2）选定需要进行概率分析的不确定因素。 （3）预测不确定因素变化的取值范围及概率分布。 （4）根据测定的风险因素取值和概率分布，计算评价指标的相应取值和概率分布。 （5）计算评价指标的期望值和项目可接受的概率。 （6）分析计算结果，判断其可接受性，研究减轻和控制不利影响的措施。 概率分析的目的在于确定影响项目经济效益的关键变量及其可能的变动范围，并确定关键变量在此范围内的分布概率；然后进行期望值与方差等的计算，得出定量分析的结果。 10.5.2 净现值的期望值 期望值是用来描述随机变量的一个主要参数。期望值是在大量重复事件中随机变量取值的平均值，换句话说，是随机变量所有可能取值的加权平均值，权重为各种可能取值出现的概率，公式如下： 例题：已知某投资方案各种因素可能出现的数值及其对应的概率如表所示。假设投资发生在期初，年净现金流量均发生在各年年末。已知基准收益率为10%，试求净现值的期望值。 投资额/万元 年净收益/万元 寿命期/年 数值 概率 数值 概率 数值 概率 120 30% 20 25% 10 100% 150 50% 28 40% 175 20% 33 35% 投资方案变量因素值及其概率 解：根据已知条件，共有9种不同的组合状态。计算各个状态的净现值及其对应的概率。 投资额/万元 120 150 175 年净收益/万元 20 28 33 20 28 33 20 28 33 组合概率 0.075 0.12 0.105 0.125 0.2 0.175 0.05 0.08 0.07 净现值/万元 2.89 52.05 82.77 -27.11 22.05 52.77 -52.11 -2.95 27.77 投资方案变量因素值及其概率 （1）计算净现值的期望值 E（NPV）=2.89×0.075+52.05×0.12+…+27.77×0.07=24.51（万元） D（NPV）=[2.89-24.51]2×0.075+…+[27.77-24.51]2×0.07=1311.18（万元）平方差（NPV）=36.21（万元） 净现值大于等于零的累积概率为： P（NPV﹥﹦0）=.0.75+0.12+0.105+0.2+0.175+0.07=0.745=74.5% 10.5.3 决策树法 决策树是指将各种可能的方案按阶段绘成图形，每一方案的有关收益或代价和其发生的概率都标注在相应的位置上，然后运用概率方法求出各方案损益的数学期望值，进行比较从而得出决策结论。 因其整个图形象一棵枝干分明、果繁叶茂的大树，故得名为决策树。 决策树法属于风险型决策方法，特别适用于多阶段风险决策分析。决策树一般由决策点、机会点、方案枝、概率枝等组成。 这是在已知各种情况发生概率的基础上，通过构成决策树来求取净现值的期望值大于等于零的概率，评价项目风险、判断其可行性的决策分析方法。 1、单级决策问题 当决策问题只涉及一个决策内容时，称为单级决策问题。对于单级决策问题，用决策树来进行分析会十分简单易行。 解：首先，画出决策树。此题中有一个决策点，两个备选方案，每个方案又面临着两种状态。由此，可画出其决策树，如图所示。 例题：某项目有两个备选方案A和B，寿命期均为10年，生产的产品 完全相同，但投资额和年收益不同。方案A的投资额为500万元，其年净收益在产品销路好时为150万元，销路差时为-50万元；方案B的投资额为300万元，其年净收益在产品销路好时为100万元，销路差时为10万元.根据市场预测，在项目寿命期内，销路好的概率为70%，销路差的概率为30%，已知基准收益率为10%，试运用决策树法进行比选。 最后计算各个备选方案净现值的期望值： 方案A的净现值的期望值＝ 533－500 ＝33（万元） 方案B的净现值的期望值＝448. 50－300＝148.50（万元） 因此，应该优先选择方案B。 2、多级决策问题 当决策问题比较