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物价指数通货膨胀与货币供给相关性分析 　　中图分类号：F812 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2011)06-000-02 　　摘 要 物价问题成为当前最受关注的社会问题之一，中国实施宽松的货币政策，货币供应量不断增加，市场的通货膨胀现象不断凸显。所以研究物价指数与货币供给之间的相关关系，能够为衡量我国货币政策实施的有效性提供依据，从而合理有效地控制物价及通货膨胀。本文通过运用向量自回归模型（VAR）来分析物价指数与货币供给量之间的相关关系。 　　关键词 物价指数 通货膨胀 货币供给量 VAR模型 　　 　　一、问题的提出 　　随着2008年金融危机爆发以来，世界各国都纷纷采用宽松的财政货币政策，特别是在美国采取量化宽松的货币政策后，世界市场大部分商品的价格都在加速上升，尤其是石油，棉花等的价格上涨的非常显著。中国国家统计局于2001年2月15日发布的数据显示，1月居民消费价格（CPI）总水平同比上涨4.9%，同比涨幅比上月上升0.3个百分点，环比上涨1.0%。从该数据可以看出当前通货膨胀的压力仍然很大。截止2011年2月末，广义货币（M2）余额为73.71万亿，同比增长15.70%。实施宽松的货币政策增强了市场的流动性,使市场上可以流通的货币数量增多，从而资产的价格高涨。一般来说,资产价格高涨会导致通货膨胀。随着货币供应加快,市场流动性趋于增强,市场的通涨预期不断高涨。 　　二、变量和数据的选取 　　（一）变量的选取 　　对于货币供给量，中国人民银行确定了Mi (i=0,1,2,3)的范围，M0=流通中的现金；M1=M0+企业存款(扣除单位定期存款和自筹基建存款)+机关团体存款和农村存款+信用卡类存款；M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款(单位定期存款和自筹基建存款)+外币存款+信托类存款；M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单。从中可以看出，M2差不多包括了所有的存款和现金，我们称之为广义货币量。目前，由于银行存款和现金是我们国家资金的主要来源，几乎涵括了我国国民经济的每个领域，所以从宏观经济调控的角度来看，选择广义货币供给量M2。使用增长率更能够反映相对增加的程度，故本文选取M2月环比增长率来代表货币供给增长率的指标。 　　对于物价指数的选取，能够衡量通货膨胀程度最常用的价格指数有居民消费价格指数(CPI)，商品零售价格指数，GDP平减指数等。居民消费价格指数可以全面地反映市场因素的变动对居民实际生活的影响。除此之外，它也是国际上常用的度量物价水平和通货膨胀程度的重要指标。我们国家按照国际通用的理论和方法，编制CPI已经有很多年，提供的CPI数据值得相信。因此在本文中选用CPI月度环比增长率。 　　（二）数据的来源 　　本文的数据是从2001年-2010年的月度数据，数据来源于《中国统计年鉴》，凤凰财经网和中国人民银行发布的数据。 　　三、实证分析 　　（一）时间序列的平稳性检验 　　VAR模型建立在变量平稳的基础上，否则会出现伪回归的现象。因此，要先对变量进行平稳性检验。在这里采用特征根判别的方法来检验时间序列的平稳性。VAR模型平稳的充分必要条件是它的特征方程的所有的特征根都在单位圆内。用Eviews软件来检验VAR模型特征方程的所有特征根是否都在单位圆内，检验的结果如图1： 　　从图1可以看出VAR模型对应的特征方程的所有特征根都在单位圆以内，所以可知建立的VAR模型是平稳的。 　　（二）VAR模型滞后期的选择 　　 建立VAR模型中的一个非常重要问题是滞后阶数的确定。选择滞后阶数时，一方面当滞后阶数很大时，能够完整反映所建立的模型的动态特征。但另一方面，滞后阶数越大，则不但会需要有足够数目的滞后项，还要使模型有相当数量的自由度。常用的确定滞后期的方法有LR（似然比）检验，赤池信息准则（AIC），或用施瓦茨准则（SC）以及FPE准则和汉南-奎因准则。用Eviews软件进行检验的结果如表1。从表中可以看出合适的最大滞后期为8期。 　　（四）因果性分析 　　对变量进行Granger因果检验前一般先检验两者的平稳性，只有两个平稳的变量的变量才可以进行Granger因果检验。Granger因果关系检验实质上是检验一个变量的滞后变量是否可以引入到其他变量方程中。一个变量如果受到其他变量的影响，则称它们具有Granger因果关系。用Eviews软件对时间序列进行Granger因果关系检验，滞后阶数是8。检验结果如下表2。由检验结果可知，在显著性水平为10%的条件下，M2的变化是引起CPI变化的Granger原因，而CPI的变化不是引起M2变化的Granger原因。 　　由此可看出，t统计量基本都通过了检验，回归方程的系数为正(0.105