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浙江上市公司经营效率DEA分析 　　[摘要] 本文以沪深交易所上市的浙江上市公司为样本,运用数据包络分析法的C2R模型对2006年97家浙江上市公司的综合效率进行分析。研究发现浙江上市公司整体平均综合效率较低，且效率值两极分化严重;上市公司行业构成不够合理，影响整体效率水平；不同行业综合效率值差异显著。 　　[关键词] 浙江上市公司 相对效率 数据包络分析 　　 　　浙江上市公司经过多年的发展，形成了具有浙江特色的“浙江板块”。浙江板块是浙江省内上市公司的企业群体，大多盘小绩优，且有良好的市场表现，是质量、业绩、信誉等总体比较好的板块。浙江省通过股票发行和配股筹集生产建设资金，有力地促进了地方经济的建设发展。近年来，浙江上市公司在不断发展的同时，也暴露出一系列的问题。如上市公司总体规模偏小，总量规模也不大；产业布局不够合理，资产重组进展缓慢。上述各原因使得浙江上市公司整体效率下滑。 本文运用数据包络分析法（DEA）的C2R模型，测算2006年浙江上市公司经营业绩的相对效率 ，分析各公司效率及其变化，探索改善浙江上市公司整体效率的途径。 　　一、研究对象的选取 　　本文界定浙江上市公司的标准是，如果一个上市公司的第一大股东是属于浙江的企业、自然人或职工持股会，那么它就是浙江的上市公司。截止2006年12月31日，在沪深交易所上市的有代表性的96家浙江上市公司，涉及商业百货、化工、电子、机械、医药等行业，其中有4家ST公司。 　　效率值在衡量产业经济效益以及企业竞争力、企业价值时越来越被重视。经济学界对效率的研究主要是对资源配置的研究,在分析中常采用确定的生产前沿法,多数用数据包络分析(DEA)。由于数据包络分析法可以用来衡量多投入多产出决策单元的相对效率值,且本文的研究对象，浙江上市公司经营业绩两极分化显著，所以本文选择数据包络分析法对浙江上市公司间的相对效率进行分析。比较分析效率相对较差的公司与有效的公司之间的差距及其原因,以提高浙江上市公司的整体效率。 　　二、相对效率度量的DEA分析方法 　　数据包络分析(Data Envelopment Analysis，简称DEA)是运筹学、管理学和??理经济学交叉研究的一个新领域。DEA是使用数学规划模型评价具有多个输入和多个输出的“部门”和“单位”(或称决策单元，简称DMU)间的相对有效性(称为DEA有效)。根据对各DMU观察的数据判断DMU是否为DEA有效，本质上是判断DMU是否位于生产可能集的“前沿面”上。使用DEA对DMU进行效率评价时，可以得到很多在经济学中具有深刻经济含义和背景的管理信息。DEA 评价模型特别适用于具有多个输入变量和输出变量的复杂系统，它对决策单元的规模有效性和技术有效性同时进行评价。 　　三、评价指标体系 　　用DEA对浙江上市公司经营效率进行分析,就不宜将各公司具体的原材料、产成品产值等作为投入产出指标,因为各公司由于经营范围不相同，原材料、产成品等也就各不相同。而数据包络分析的主导原则是:在某一视角下,各DMU 有相同的输入和输出。本文我们将公司界定为利用其掌握的资产,通过经营获得盈利的同质机构,以此评价其相对效率。选择的投入指标主要是涉及企业资产类的指标,包括流动资产(X1)、固定资产(X2);产出指标主要是涉及企业获利能力的指标,包括主营业务利润(Y1)、净利润(Y2)、净资产收益率(Y3)以及每股收益（Y4）。这种评价指标体系的选择主要出于以下考虑:在投入方面,流动资产是企业的一项短期资产,在企业资产结构中占有重要的地位,它用于衡量一家企业的短期变现能力以及短期偿债能力,如果企业的流动资金不合理,资金未能有效地加以利用,影响企业的获利能力,从而影响到企业的效率；固定资产是企业的一项长期资产,在同类企业中它在一定程度上影响企业的生产规模,如果比重太大就会使企业流动资金不足,影响资金的周转速度,从而影响资金的获利能力,因此它是影响企业的产出及效率水平的重要因素。 　　在产出方面, 公司生产经营的最终目标是所有者权益最大化。净利润是衡量公司效益最频繁的指标;主营业务利润关系到研究对象的行业属性;净资产收益率在财务角度分析中最能体现投资收益水平,它比较真实地反映所有者投资的获利能力,体现企业投资经营活动的效率,是投资经营活动中最具代表性的综合指标；每股收益反映了公司的股本扩张能力。 　　四、实证分析 　　本文选取2006 年在上海、深圳两家证券交易所上市的97家浙江上市公司进行分析,使用这97家上市公司2006年年报中的数据。用投入角度不可变规模报酬的DEA模型，使用Matlab编程计算，可得到97家浙江上市公司2006年经营业绩的相对效率,结果见下表。从中分析可以得出以下结论: 　　1.整体平均综合效率较低，且效率值两