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新兴市场国家通货膨胀成因与政策应对 　　摘要：作为经济发展过程中的历史现象，通货膨胀在新兴市场国家呈现出了超越全球平均水平以及与工业化国家差距不断拉大的特征。导致新兴市场国家通胀明显加强的主要原因是其自身经济扩张和出口增长所产生的强大需求。在全球经济一体化的背景中，新兴市场国家试图有效遏制通货膨胀已非本国单方面力量所能为，而必须加强国际性协调和区域政策合作。 　　关键词：通货膨胀；需求拉动；货币政策；区域联动 　　中图分类号：F820.5文献标识码：B文章编号：1674-2265（2008）10-0027-03 　　 　　在当今工业化国家面临着次贷危机和信贷紧缩的挑战的同时，通货膨胀的卷土重来并不断加剧则构成了新兴市场国家最棘手的难题。高盛公司发布的全球通胀报告指出，在2007年全球通胀水平平均达到4.8％的基础上，其所追踪的国家在2008年第一季度中已经有80％出现了通胀加速的情况，其中尤其以新兴市场国家最为典型。 　　新兴市场经济体多数出现物价高涨或者通货膨胀的情况。2008年第一季度印度的通胀率升至7％，创下3年多来的新高。越南的通货膨胀率超过19%，创出13年来的新高。中国通胀率今年也曾出现了十余年来的新高。其它新兴市场国家如巴西、印度尼西亚、阿根廷、南非等的消费价格指数涨幅都在3%-15%之间。通货膨胀不仅构成了对新兴市场国家经济快速前行的重大障碍，而且也日益成为了危害公共安全的危险因子。 　　 　　一、当前新兴市场国家通货膨胀的特殊成因 　　 　　由于各新兴市场经济体的具体情况不同，因此引发通货膨胀的直接因素也有差异。不过，由于通胀已经成为了新兴市场国家的一种普遍现象，故其背后一定存在着许多共生力量。 　　（一）新兴市场国家经济强劲增长所产生的巨大需求拉动了物价的迅速上涨 　　一方面，随着最近十年全球制造业和石化、钢铁等重化工业向新兴市场国家大规模转移，中国、印度、巴西等发展中大国工业化进程加快，经济持续快速增长，对各类能源资源性产品的需求大量增加，从而拉动了相关产品价格的上升。另一方面，经济扩张也刺激了财政支出的快速增长。一般说来，财政政策作为反经济周期的重要手段，在经济处于高速增长阶段应减少投资等方面的支出以避免总需求进一步膨胀，从而减轻通胀压力；在经济处于低迷时期则应反向操作。但在新兴市场国家并非如此，虽然近年来经济增长较快，部分国家财政支出仍以较快的速度增长并保持高额财政赤字。如罗马尼亚2007年全年的预算赤字为 GDP的2.8%，2008年将达到3.2%。由于财政支出具有“乘数效应”，其对总体价格的拉动不言而喻。 　　（二）新兴市场国家出口的超速递增构成了物价上行的强大拉力 　　利用自身资源要素的比较优势以及发达国家的输出资本，新兴市场国家得以生产出在国际范围内具有价格竞争力的商品，其出口在最近十年中一直呈倍数增长态势。然而，一方面，出口产品的激增增加了对国内其它商品或服务，即非贸易品（交通、建筑、电力、公共设施和服务）的需求，而由于新兴市场国家非贸易品的供给是有限的，需求的增加必然会导致价格提高。另一方面，出口的繁荣也导致外汇储备的激增。中国截至2008年上半年末有约1.8万亿美元的外汇储备，俄罗斯外汇储备也达4940亿美元，印度达3000亿美元，中东地区产油国的外汇储备更是高达2万亿美元。为了应付过多的外汇储备，所在国中央银行要发行等额的本币进行对冲，从而导致货币供应量增长速度被动加快，涌向市场的流动性成为了通货膨胀的坚强基础。 　　（三）外部因素构成了新兴市场国家通货膨胀的重要力量 　　在经济不断全球化和资源跨国界配置的国际环境中，通货膨胀也具备了传导的基础。一方面，国际范围内食品、能源和原材料价格最近几年连续上涨。据世界银行所做的必威体育精装版估算?在过去三年中?全球食品价格累计上涨了83%。国际食品政策研究所日前发布的一份报告指出，联合国粮农组织的食品价格指数在过去一年中上涨了40％。由于新兴市场国家绝大多数是相应产品的进口需求者，初级产品价格的传导推动了新兴市场国家整体物价的上升。另一方面，美元的持续贬值加剧了新兴市场国家通胀的程度。由于美元长期处于下降的通道，而许多新兴市场国家又实行盯住美元的外汇政策，美元的贬值导致了新兴市场国家货币的升值，虽然金融理论指出本币升值可以降低本国通货膨胀率，但在实践中它是一把双刃剑。一方面，升值后进口商品价格降低有利于减轻通胀压力，但是另一方面，本币升值的预期导致国际资本快速流入、货币供应量被动增长，增加了通胀压力。 　　（四）新兴市场国家中央银行防治通货膨胀的能力存在不足 　　通过实行通货膨胀目标制防治通胀需要一系列制度和技术条件，如较高的中央银行独立性，发达的技术基础，市场化的经济结构等。但是，根据世界银行对21个新兴市场国家中