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资产负债表 企业的 “快照” 资产=负债+所有者权益 了解企业资金的来龙去脉 资产负债表信息: 企业资产总额及其分布结构 企业资金来源及其财务风险 股东权益及其抗风险能力 负债的期限结构与资产流动性的匹配 资产负债表的局限性 只能反映资产、负债和所有者权益在特定日期的存量，不能解释其在期间内的变动原因。 资产价值按历史成本计量，不一定代表其期末的现行价值。 受会计制度和会计准则制约，不一定能完全反映企业资产的真实状况（如，应收账款与存货的高估，或有负债）。 中关村的资产负债表 损益表 反映企业一定期间经营成果 收入-成本-费用=利润 企业参加市场游戏的“记分卡” 主营业务收入 - 主营业务成本及税金 主营业务利润（毛利） +其它业务利润 -经营费用(管理费用、营业费用） 营业利润 或息税前利润 (EBIT) -利息费用 +投资收益 +营业外收支净额 税前利润（EBT） - 所得税 净利润（EAT） - 普通股及优先股股利 保留盈余 损益表信息： 企业一定期间的经营结果 企业的利润构成 企业的获利能力 企业的纳税情况 认识利润 权责发生制 划分收益性支出与资本性支出 谨慎原则 盈余管理 利润质量 现金流量表 反映公司年度内真正发生的现金流量 按收付实现制编制 现金流入-现金流出=现金净流量 沟通资产负债表和损益表的“桥梁”和“纽带” 从客户收取的现金 - 付给供应商的现金 - 营运现金流出 (营销, 管理及支付利息) - 纳税现金流出 +/- 投资的现金流 - 投资支出 +资产出售收入 + 发行股票收到的现金 + 增加的借款 - 债务本金的支付 - 普通股股利的支付 产生的净现金流 现金流量表信息： 揭示企业的支付能力、偿债能力和周转能力 预测企业未来的现金流量 评介企业收益的质量 课堂讨论 你信任上市公司的财务报表吗? 公司的财务报表在什么情况下最容易出问题? 你知道企业用以调节报表的方法吗? 真假利润 财务丑闻与报表游戏 ——阳光电器舞弊案 邓拉普的3年任期目标 从1997年始,实现销售收入每年20%,30%,35%的递增目标(96年为9.84亿) 1999年实现20%的销售毛利率(96年为8.5%) 1999年,净资产收益率达到25%(96年为1%) “成功”的重组 财务伎俩 寅食卯粮的收入确认 10种促销手段, 填塞分销渠道 进行“开票持有”销售 “分销商计划” 转移存货 透支1998年逾8000万美元的销售收入,贡献50%利润. “甜饼罐”策略 1996年确认3.376亿美元重组费用. 1997年部分分期转回 当期贡献26.8%的利润 报表清洗与“浴火重生” 1996年末注销了非核心业务生产线生产的存货9200万美元;1997年被注销的存货低价出售 1996年底提前支付1997年全年广告费230万,减少1997年广告费用的列支. 财务报表分析时应该注意： 基本财务报表与附注相结合； 财务分析与非财务分析相结合； 短期分析与长期分析相结合； 定量分析与定性分析相结合； 企业内部分析与外部分析相结合。 分析主体及内容 分析方法 比较资产负债表 比较资产负债表（定基百分比） 百分比损益表 奇怪的财务数据 反映企业财务能力的相关比率 偿债能力 资产运营效率 盈利能力 成长能力 偿债能力 短期偿债能力（流动性） 企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度 反映企业承受财务风险的能力 影响企业的盈利能力及投资能力 影响债权人到期本息的收回