A产品项目财务风险管理对策研究.docVIP

精品论文 参考文献 A产品项目财务风险管理对策研究 程晓东／长春理工大学2010MBA研究生；东光集团财务部 本文以X企业A产品项目为例，采用静态与动态相结合的方法，识别A产品项目财务风险，运用盈亏平衡分析法、敏感性分析法以及套利组合分析法，全面评价A产品项目市场营销风险和项目收益风险,并提出了A产品项目市场营销风险控制措施，以及项目收益风险控制对策。 【关键词】财务风险；风险识别；风险评价；风险控制 一、A产品风险因素识别 AW公司是DG集团全资子公司，是一汽-大众和神龙公司A级供应商，一汽集团核心供应商，国内多家自主品牌汽车生产厂家合作供应商。核心产品汽车制动器定向供应给合资品牌和自主品牌的中级轿车。 A产品项目主要风险包括“非财务管理风险”和“财务管理风险”。 （一）财务风险 销售市场、销售价格的不确定性，以及生产运营成本费用的不稳定性，使项目盈利水平达不到预期目标。 （1）产品市场销售风险。产品市场销售风险是指企业在开展市场营销活动过程中，由于出现不利的环境因素而导致市场营销活动受损甚至失败的状态。产品市场销售风险由产品风险、定价风险、分销渠道风险和促销风险等构成。 （2）收益率风险。成本上涨导致收益率下降，材料成本风险和人工费用风险是收益率风险的主要来源。材料成本风险由对价格预测失误而造成，也可能因为采购数量、技术要求、交货期、质量等与采购预期目标发生较大偏离而生成。人工费用风险：工资上涨是必然趋势。 （二）非财务风险 （1）工程风险。工程风险主要包括方案、工程地质、施工与工期等存在的各种不确定性给项目带来的风险。 （2）环境影响。环境影响方面的风险主要指工程建设和运营期对周围水资源、树木植被、自然环境等产生的负面影响，致使项目不能顺利实施或需要增加投资进行治理等。 非财务风险不在本文研究之列。 二、 A产品风险因素评价 （一）销售市场风险评价 （1）盈亏平衡分析。BEP=年固定成本/(年销售收入-年可变成本-年销售税金及附加-增值税)times;100%。 根据相关经济数据计算表明，当项目生产能力利用率达到73.1％时，企业可获得盈亏平衡，表明项目具有较强的抗风险能力（见图1）。 图1 A产品项目盈亏分析图 （2）A产品敏感性分析。敏感性是指技术方案的经济参数发生变化时，引起技术方案的经济效果指标发生相应变化的程度。 当建设投资、销售收入、经营成本三个主要经济因素变动时，对A产品项目财务内部收益率影响程度进行分析（见图2）。 图2 A产品敏感性分析图 可见，A产品项目对销售收入极度敏感，对经营成本较强敏感。但是，只要销售收入超过3487.71万元，经营成本不超过3839.03万元，都可以取得12.00%的内部收益率（该项目内部保守收益率远远低于项目内含报酬率）。 （二）收益率风险评价 期权最投资风险管理最重要的工具。在财务管理，尤其是投资决策等方面有广泛的应用前景。 （1）A产品项目收益率风险评价。近年来AW公司汽车制动器产品销售净利润率一直稳定在4.2%-7.2%之间，其中，汽车制动器产品销售净利润率4%出现了3年，7%的汽车制动器产品销售净利润率出现了5年，其余12年汽车制动器产品销售净利润率中值是5.6%（见表1）。 表1 AW公司汽车制动器产品期望销售净利润率计算表 AW公司汽车制动器产品期望销售净利润率5.79% AW公司汽车制动器产品销售净利润率标准差0.94% 网上查询汽车零部件类上市公司，期望销售净利润率基本是6.5%左右和销售净利润率标准差基本在1%左右。 可见，AW公司A产品项目收益率风险比较小。 （2）A产品项目收益率风险规避策略。AW公司A产品项目可以生产5种类型10种规格助力器，分别供应上海通用、上海大众、一汽大众、东风日产、北京现代、奇瑞、吉利、长安福特、神龙公司、一汽丰田、比亚迪、广汽本田、东风悦达起亚、天津一汽夏利和一汽轿车等汽车厂商。采用订单式生产。 可以利用期权思想采用无风险套利组合规避收益率风险。 套利组合期望收益率E(rp) E(rp)＝x1 E(r1)＋x2 E(r2