中国股市将出现一轮行情反弹.docVIP

中国股市将出现一轮行情反弹以去年10月16日上证综合指数摸高6124点后回落为标志，沪深股市已经连续下跌了近一年。虽然从时间上来说，相对于内地股市从2005年6月份以来持续约30个月的上涨，下跌的时间还不算太长，但是期间做空能量的释放强度却是十分惊人的。还是以上证综合指数为例，在今年9月18日曾经下探到1802.33点，较去年的最高点下跌了70.56%，大盘如此大跌，这是人们所始料未及的。统计显示，到目前为止，内地股市是今年全世界各主要股市中表现最差的一个。毫无疑问，内地的投资者也因此蒙受了极大的损失。即便是打着“专家理财”旗号的证券投资基金，仅在今年的前2个季度，就出现了高达1.08万亿元的巨额亏损。此情此景，用“股灾”来形容，是毫不为过的。 那么，是什么导致了内地股市的这轮深幅调整呢？引发行情暴跌的内在因素是否有所改变呢？在今年的最后3个月中，股市能否改变单边下跌的走势，出现一定的反弹呢？下面我们就一起来探讨这些问题。 暴跌的必然性与偶然性 坦率地说，去年股市创新高的时候，即便是最有想象力的人，也无法预测后来股市会下跌到这个程度。当然，这里的确有一定的偶然性因素。 譬如说国内年初发生的冰雪灾害、“5 . 1 2”汶川大地震等；国外有美国次贷危机蔓延、世界经济增长的减速、大宗基础商品价格的暴涨及所导致的全球性通胀等。这些事情集中在今年表现出来，的确对国内的经济以及股市构成了很大的压力，从而成为导致股市下跌的一个重要因素。 但是换个角度来看，这次股市的下跌又具有其必然性。这便是因为在前两年，大盘在各种因素的推动下，已经出现了大幅度的上涨，即便上市公司业绩在快速增长，但股价还是对其构成了透支。问题还在于，2008年又是限售股解禁的第一个高峰，几万亿元市值的低成本限售股在获得了流通权以后，都面临一个是否要套现的问题，而在股价处于相对高位且趋势看淡的时候，其所作出的选择是很容易想象的。今年以来，很多投资者对限售股的流通提出异议，并且导致了管理层对具体的流通方式加以调整与规范，最近更是设计了“两次发行”的方案，其背景也就是在于限售股解禁所带来的扩容压力，客观上已经为现在的市场所无法承受，因此大盘的下跌从某种角度来说也就是不可避免的。 但是，所有这些都不能解释这样的问题：在股指回落到3000点以下时，实际上很多股票的价格已经不高，市盈率也已经和海外成熟市场逐步接轨。与此同时，大股东自愿延长限售股的锁定期，乃至反过来开始增持股票，部分股票的股息率已经高于银行利率。而且，就相当一批股票的估值来看，更是和2005年6月份的1000点相一致，甚至还有不少股票的价格已经低于那时的水平。可尽管如此，股市却仍然没有能够止跌。特别是在今年的7、8月间，权威媒体不断发出“维稳”的声音，有的还干脆断言一轮“中级行情”已经展开，但是所有这些都没有能够换来股市的反弹，相反则是进一步的下跌。这里的原因是什么？ 其实原因也不复杂，这就是很多投资者（这里主要是机构投资者）对后市缺乏信心。因为在他们看来，中国经济的增长已经出现了向下的拐点，现在正面临减速。去年下半年以来为了控制通胀而实行的紧缩政策，对整个宏观经济正逐渐产生作用，增速的放慢必然导致企业效益的下降。从这个角度来看，虽然现在上市公司的效益还不错，每股收益仍创了历史新高，但却是难以持续。随着下半年以及明年业绩的下滑，时下看上去是很低的市盈率，可能一下子就变得很高。基于这样的预期，显然它们就不会有买股票的兴趣。而且，越是那些绩优股，现在市盈率很低，在它们看来就更危险。钢铁、金融、航运、房地产等板块，现在的股价都很便宜，可就是鲜有买盘，其原因也就在此。应该说，这就是今年以来股市严重下跌的内在原因。股市的基础是经济，现实的经济状况以及对未来经济运行的预期，是决定股市走势的决定性因素。 当然，如果再作进一步分析的话，人们也可以看出，股票市场建设的滞后以及管制的不健全，一些调控政策的不到位以及不够及时等，客观上也使得市场的下跌势头不能得到及时的扭转，甚至还引起新的恐慌。而一度在权威媒体上甚嚣尘上的“维稳”舆论，其实际产生的结果恐怕更是值得商榷，投资者对其产生反感情绪，应该说也是有道理的。 股市环境正在悄然改变 根据以上的分析，可以看出这次股市的下跌，最本质的原因还是经济出现了问题，以致股市运行的环境恶化。而其它因素，不过是从中起到了推波助澜的作用。这样一来，要让股市走好，基本的条件就是经济要重新好起来。一位中央领导就曾经明确地说过：经济好了，股市自然会好。应该说，这是切中要害的。 那么，时下的经济状况怎么样呢？实事求是地讲，仍然是比较严峻的，这突出表现在经济增长放缓以后，以前被高增长所掩盖的矛盾都暴露了出来，企业效益下降乃至经营困难已经成为普遍的现