国际国内原油价格成分分解及比较分析.pdfVIP

Studyon TechnicalEconomy ’ … ”IIitrJ,~,111111 。 lin,,nilIIl~l。_l¨… 。¨IIl- 。‘¨¨l·。|‘l¨¨ 。l‘l¨ 。|l¨¨ … … ’II… ’”II 。_l¨… ’IIII ’__¨I 。IIl- 。‘ll¨l· …‘II… ’‘¨¨l- 。‘ l- ’nil… -|l¨ t’¨I “IiIi 一IiIi IIi ,11 国际 原油 成分 比较 国内 价格 分解 分析 强 新 ，范继涛 ，邹 炜 (1．中国地质调查局发展研究中心，北京 100037；2．中国国土资源经济研究院，北京101149； 3．中国人民银行海口中心支行，海南海 口570105) 摘 要：文章采用X12和HP滤波的方法，对国际国内油价序列进行 了分解比较，得出四个结论。一是国内原油价格反 I壅旦鱼复 童盔堑量!；三垂壶迪 吐塑：主 塞垒圭 垦 塞垄堡丛 丝盛；三垂亟堂： 王 旦 丕塑 型盛坌!：±旦堕 堡垒塞垒圭 塑 壁型垂垒壶 堕塑些旦 盘 堡塞 型；垂立 查 量主 叁壁：笠旦 堡 量 关键词：原油价格；季节调整；HP滤波 中图分类号：F407．22 文献标识码：C 文章编号：1672-6995(2008)10-0033-03 1 引言 路透社 电讯普 氏报价。 2008年5月23日，纽约商交所 7月份轻质原油盘中突破 3 实证分析 135美元 ，收于 130．81美元，均创下历史新高，足见高油价时代 3．1 季节调整 已经到来，而原油价格随即成为学者们争相研究的热点。 首先采用census—X12方法进行季节调整，得出季节因子 国内对原油价格研究的文献 比较多，一部分主要基于经济 序列，趋势一循环序列，以及不规则成分序列。在估计季节因 学理论和基本面进行定性分析 ，如梅孝峰(2001)，史丹 (2003)； 子和趋势一循环分量时 ，分别采用X12自动指定的季节移动滤 另一部分学者主要是实证研 究，如李新颜 、王嘉、高丽亚 波和趋势滤波 (亨德松移动平均的项数)。图1至图4分别给 (2005)；魏一鸣等(2006)，潘慧峰、张金水 (2005)等。但 以上 出了布伦特 (Brent)和大庆 (Dq)油价的原始序列 ，调整后的趋 研究的焦点主要是集中在国际国内原油价格的联动关系上，对 势一循环序列，季节因子序列，以及不规则成分序列。 于国际国内价格 自身的成分及运行规律并没有研究，即并没有 将油价序列内部包含的季节因素、长期趋势因素、不规则 因素 和周期循环因素分离出来 ，以更加清晰地展现油价的变动规 律；在数据的选择上，多选用的周数据，这样更多地体现了波动 性，对于油价运行的季节规律性无法反映。本文正是基于此， 首次采用时间序列的计量经济方法将油价序列的各种因素分 离并进行量化 ，借以发现油价 自身运行的内部规律。 2 数据的选取及样本说明 年度数据过于综合 ，既不利于发现波动规律也不利于发现 周期循环规律 ；周数据可以很好地体现出波动性，但季节性 因 素得不到有效的表征，因此我们选取月度数据为研究对象，不 图 1 原始序列图 仅可以反映出油价波动的情况 ，也可 以分析每月的季节性影 响，使油价的季节性因素得以量化。本文共选择了从 1999年 1 从图1的原始序列中隐约可以发现几个循环周期，但无法清 月到2008年4月的112个样本。以布伦特和大庆原油价格作 晰界定，其他不能发现任何规律。从图2趋势一循环序列 (J℃)看 为国际和国内价格的代表，分别以