试论我国的员工持股计划.pdfVIP

维普资讯 第 l2卷第3期 工会论坛 Vo1．12No．3 2006年 5月 TradeUnions’Tribune Mav、2006 试论我国的员工持股计划 张 雨 (山东大学 管理学院，山东济南 250100) [摘 要]实施员工持股计划是实现国有企业改革的重要方法之一，本文从我国员工持股发展现状出发，论述了实施员工持股计划 对国企改革的积极意义，指出我国实施员工持股计划中存在的问题 ，并对相关环境的完善进行了分析。 [关键词]ESOP；V[IBO；产权制度改革 [中图分类号]F271 [文献标识码]A [文章编号]l)【】【8—6l53(2006)03—0065—02 [作者简介】张雨(198l一)，女，山东济南人，山东大学管理学院硕士研究生。 (EmployeeStockOwnershipPlans)即职工持股 划 ，可以避免国有股减持对二级市场形成较大的压力；另 计划，是在 50年代中期由美国律师路易斯 ·凯尔索(Louse 一 方面，使职工通过持股组织以股东的身份向企业注入资 Kelso)提出的，主要用于员工的福利计划 ，旨在通过促进 本，成为企业总资本的一个出资者，实现股权的多元化，达 员工的持股来增加其福利和财富。我国最初的员工持股 到削弱政府行政干预所有权的目的，从而提高公司治理效 计划，并不是源于改善公司治理结构的动机 ，而是一些企 率。 业在政府无力为其注入资金的情况下为了筹集资金，向本 第二，有利于国有资本的退出。深化国有企业改的重 企业员工发行内部职工股。随着股份制经济的迅速发展， 要内容之一就是实现 “国退民进”，将国有资本逐渐从竞争 各地方分别出台了各 自的地方性法规、政策，明确肯定 了 性行业退出。国有资本退出过程中，国有资本退给谁，企 职工持股制度。 业员工如何安置等问题是一个又一个现实的难题。因此 ， 1、实施员工持股计划对我国企业改革的积极意义 将国有资本退给企业的员工是一个比较现实的选择，它具 员工持股计划的引入可以在产权属性、产权关系意义 备以下几个有利条件：(1)企业文化的过渡可以是渐进的； 上形成员工与企业的关系，使员工真正地处于企业的 “主 (2)资产的定价可以是选择与市场价格相近的让员工接受 人翁”地位，对于深化国有企业改革意义重大。 的价格，防止国有资产被贱卖；(3)可以避免外部控股者通 第一，优化股权结构，实现产权结构的重塑。实证研 过裁减员工来提高企业的效率，实现企业内部管理的平稳 究表明，公司的效率往往与国有股的比重成反比，国家 “一 过渡，减轻社会就业压力。 股独大”严重导致公司经营的低效率和资产的流失 ，因此 第三，优化治理机制，强化内部管理。由于国有股 “一 国有股减持势在必行。推行职工持股计划正是实现国有 股独大”，我国多数公司存在着 “所有者缺位”和 “内部人控 股减持的行之有效的方式之一。一方面，实行职工持股计 制”的现象，从而导致所有权约束软化。由于股东与经理 就像石子投入水中形成的波纹，愈推愈远，愈推愈薄，从而 创新中的作用。政府以制度供给者的身份，通过法律、法 形成了以个人为圆心的由亲而疏 、自近及远 向外推及的 规 、政策等手段实施制度供给 ，快速提供市场信用制度变 “差序格局”的社会关系结构。 “差序格局”决定了一个人 迁过程中所需要的制度安排。 在不同的场合里对同一个人，或者在同一个场合里对不同 其次，加强市场信用制度的理论研究和学习，中国本 人的关系和态度是不一样的，离他越近的越亲，离他越远 土缺乏契约信用传统，所以无法借助于传统，而只能更多