华远公司员工持股.pdfVIP

案例 6—7 华远公司的员工持股案例 经理期权、经理持股是西方企业管理实践中普遍应用的成熟经验，近年来， 在西方一些企业尤其是高科技企业里，员工持股计划也得到推广并对企业发展产 生了积极的作用。北京市华远房地产股份有限公司(下称华远公司)从 1993 年股 份制改造就开始了员工持股的实践。 一、华远公司发展简史 华远公司是一家创立于改革中的企业，从 1987 年创立就是自主经营、自负 盈亏的计划外国有企业，没有国家一分钱投资，干得好可以生存、扩张，干得不 好只能倒闭。正是这种与生俱来的生存风险造就了华远公司市场化的经营机制： 公司内部建立了高效率的决策和执行体系；公司员工、干部实行聘任制，能上能 下、能进能出，报酬与职务由工作业绩决定。这样一种机制的公司当然充满生机， 公司从1987年负债1 500万元起步，到1992年发展成总资产4亿元，净资产1 700 万元的中型房地产公司。1993 年公司在国内完成扩股的基础上吸收外资入 股，使公司注册资本扩大到78 125万元。1996年公司外方股东（其惟一资产就 是其所持有的华远公司股份）在香港上市，为公司打开了向海外资本市场融资的 大门，1996 年、1997 年公司两次扩股，现在公司注册资本 13 亿元，净资产 32 亿元，总资产62亿元。公司股份制改造后6年平均每年税后利润2．5亿元，累 计竣工住宅140多万平方米，上缴国家税费近10亿元。 二、员工持股计划 公司股份制改造时，按照“规范意见”设立了职工个人股，设立职工人股的目 的首先是要使职工与公司成为利润共同体。考虑到公司管理人员由于任职岗位不 同而对公司经营的影响大小不同，公司规定副总经理以上至少买 10 万股并且不 许转让，部门经理至少买7万股，员工每人4万股。由于股票只能转让不能退股， 职工人股后，其自身长期经济利益即与公司利益成为一体。因为公司股溢价发行， 每股2元，职工人股的钱都是自己多年积蓄和亲戚朋友的借款，职工是把自己的 全部经济利益都绑在公司这辆车上了。当然入股是自愿的，由于公司几年来经营 良好，充满生机，大家对公司非常有信心，认股资金很快到位。设立职工个人股 的第二个目的是为职工创造一个投资发财的机会，1995 年外经贸部规定合资后 取消职工个人股，职工个人股在 1997 年由外方股东收购，职工个人投资在 5 年 内收益154％。 三、认股权计划 公司外方股东(华润北京置地)1996 年在香港上市后，1997 年按照国际惯例设 立认股权计划，按照外方股东的要求，认股权只给高层管理人员。但公司管理层 认为，任何管理手段都要考虑中国的具体情况，均富是中国人几千年的理想，均 富并不等于平均主义。房地产是一个特殊的行业，它的产品是全公司职工共同努 力的结果，管理层的决策当然重要，全公司上下协同，共同努力也很重要。由于 职工和管理人员任职岗位不同，承担的责任不同，对公司的贡献不同，所以应分 配的认股权数额不同。基于这一思路，公司在全公司范围内进行了认股权分配， 具体分配方法：员工(包括经理人员)按其在公司年限和职务记分，员工每年 1 分，部门经理每年 4 分，副总经理每年 11．5 分，总经理每年 15 分。按照每个 职工的积分分配每个人的认股权数额，总经理到员工的差距是15倍。 认股权是一种非常好的激励方式，只有公司经营业绩不断提升，公司不断发 展，公司股票价格才能不断上涨，认股权的收益才能提高。所以，要想获得认股 权收益，就必须全公司上下齐心努力，把公司经营好；否则，公司经营不好，股 票价格下跌，认股权就是废纸一张。认股权把公司经理、员工的利益都紧紧地与 公司利益联在一起。另外，从财务上来看，认股权是一种财务成本很低的激励方 式，它的收益来自资本市场，而不需要增加公司成本。 【思考题】 1．试对华远公司的员工持股和认股权方案进行评价。 2．你认为华远公司的高速成长与华远公司的职工持股计划有无关系？