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投资者情绪对盈余管理影响路径的实证研究 摘要 本文选取了2011年至2012年1387个上市公司的面板数据作为研究样本。参考修正Jones模型，动量效应指标，高管相对薪酬、持股变化、盈利预测偏差等测量方法分别对盈余管理 关键词：盈余管理，， Empirical Research on Influence Path of Investor Sentiment on Earnings Management Abstract Earnings management is not a simply an accounting behavior; it is a game result among various forces. So there are multiple influencing factors of earning management. This paper combined traditional accounting theory with financial behavior theory to study on the influence of investor sentiment and management overconfidence on earnings management, with the assumption that investor and management are limited rational. The paper selected panel data between 2011 to 2012 from 1387 listed company as research sample; also refer to Amended Jones Model, MTM indicator, relative payment etc. as quantitative method for explained variable-earnings management and explanatory variable-investor sentiment and management overconfidence. The paper build a hypothesis testing model for mesmeric effect by referring to recursive model. Empirical findings suggest significant relationship between investor sentiment and management overconfidence. Moreover, management overconfidence only plays partial mesmeric effect on the influence of investor sentiment on earnings management. Key words: earnings management, investor sentiment, management overconfidence 目录 一、 导论 1 (一) 研究背景 1 (二) 研究意义 1 (三) 研究方法与创新点 2 (四) 研究框架 3 二、 文献回顾与述评 3 (一) 盈余管理相关文献回顾 3 (二) 投资者情绪相关文献回顾 6 (三) 管理者过度自信相关文献回顾 7 (四) 文献述评 8 三、 理论基础分析与研究假设 8 (一) 投资者情绪对管理者过度自信的影响 8 (二) 投资者情绪对盈余管理的影响路径 8 四、 模型设计与变量选取 9 (一) 样本选取与数据来源 9 (二) 研究变量设计 9 (三) 模型设计 11 五、 实证检验与分析 12 (一) 描述性分析 12 (二) 相关性分析 13 (三) 回归结果分析 14 (四) 稳定性检验 15 六、 结论与展望 16 (一) 研究结论 16 (二) 政策建议 16 (三) 研究不足与展望 17 资料来源和参考文献 25 导论 研究背景 自上世纪90年代开始，我国的证券市场逐步发展并完善。至今日，证券市场不仅仅与表现了宏观经济发展的状况，对微观经济的运营状况也起到了晴雨表与放大镜的作用。证券市场的重要作用之一就是资本的有效配置。证券投资者通过上市公司公布的财务信息分析企业的经营状况从而做出投资决定。其中最重要的财务信息之一就是盈余信息。由于市场监管的不完善，证券市场无法做到完全信息对称。因此，上市公司管理层与控股股东为了获取个人利益，常常通过盈余管理行为操纵财务信息，从而影