金融理论串讲分析报告.ppt

（4）对外债的影响 主要影响还债时的还债成本 九、外汇管理的对象和内容 1、外汇管理的对象 对人的管理 对物的管理 对地区的管理 2、外汇管理的内容 （1）经常项目管理 包括贸易外汇管理和非贸易外汇管理两个方面 （2）资本项目外汇管理 包括对外商直接投资、证券市场投资和举借外债、对外投资管理 （3）汇率管理 对汇率形成、汇率水平进行管理 3、外汇管理的类型 按管制的宽严程度或管制力度的强弱，外汇管理可划分为三种类型 （1）全面管制 对国际收支的经常项目和资本项目均实行严格限制，汇率不允许浮动。 （2）部分管制 对资本项目的外汇活动实行比较严格的限制，对经常项目则不实施或基本不实施限制，一般允许汇率实行浮动。 （3）基本不管制 不是没有任何管理，而是对外汇活动不实行普遍的和经常性的限制，汇率实行自由浮动。 十、行为金融学的主要理论 1、三个假定 （1）有限理性 行为人的行为并非都是理性的。行为金融学认为投资者有理性的一面，同时存在非理性的一面。 （2）有限控制力 即使在有限理性条件下，因外在条件限制，行为人有时也未必能实践理性行为。 （3）有限自利 在特定情境下，人们的多样化动机会导致放弃使用以效用最大化为目标的理性行为。 2、期望理论 研究人们在不确定条件下如何做出决策的理论 （1）决策参考点 决策参考点决定行为人对风险的态度 在金融市场上，决策参考点的选择取决于投资者的主观感觉（心理价位），投资者以决策参考点为依据做出投资决策。 （2）亏损规避 投资者对于损失的敏感度高于对收益的敏感度。在规避亏损心理作用下，投资者在遭受亏损时，会成为风险追求者。 例如，投资者面临一下选择： 一是接受一个确定无疑的亏损7500元；二是选择一个机会，这个机会有25%的可能没有亏损，75%的机会要亏损10000元。 两种选择的综合亏损都是7500元，但实验结果是，大多数人选择后者，因为人们厌恶亏损，后者存在不亏损的希望。 （3）框架效应 投资者进行决策时，会受到问题的框架方式的影响。即问题以何种方式呈现在行为人面前，会影响行为人对风险的态度。 实验表明：如果行为方案是收益的，面对确定性收益和风险性收益，行为人会选择确定性收益；如果方案是代表损失的，面对确定性损失和风险损失，行为人会选择风险损失。 3、套利限制 传统金融学认为：市场总是有效的，重要原因是套利（即利用各种条件低买高卖）不受限制。 行为金融学认为市场套利无法满足以下三个条件： （1）非理性交易者很少。 如果非理性交易者过多，理性交易者就没有能力纠偏价格，非理性交易者将支配市场，使价格远离均衡。 （2）只有理性交易者卖空（在股票价格看跌时，借入股票抛出，在发生实际交割前将卖出股票如数补进，交割时只结清差价），而且这种卖空是能够实现的。 如果非理性交易者也参与卖空，价格将更加不均衡。 （3）非理性交易者经过一段时间观察后会纠正自己对市场价格的错误估计。 谢谢！ 再贷款规模扩大－商业银行资金来源增加－商业银行增加贷款发放－货币流通量增加（反之亦然） 5、利率 贷款利率上升－筹资成本上升－资金需求受到抑制－信贷总规模或货币流通量减少（反之亦然） 存款利率上升－存款增加－资金供给增加－货币流通量扩大（反之亦然 ） 六、我国金融风险 1、银行业风险 （1）直接融资比例下降导致金融风险向银行集中 （2）不良贷款反弹压力加大 截至2009年底，银行不良贷款率下降到1.59%，但损失类贷款同比增长10.08%，其中，大型银行增长7.45%，股份制银行增长28.27%。从贷款投向看，地方政府融资平台、基础设施和集团客户贷款增加较多，“贷大、贷长和贷集中”问题越发突出，信贷资金损失的可能性增大。 （3）贷款与逐步升温的房地产高度关联形成风险 2009年全年房地产贷款新增额占各项贷款增额的21.9%，同比提高11.1个百分点。 (4) 信用卡风险明显增加 （5）管理制度漏洞形成风险 2、证券市场风险 （1）上市公司素质不高