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股指期货对现货市场波动性与信息定价效率的影响_来自印度的经验证据_张丹.pdf
43 9 上 海 交 通 大 学 学 报 Vol. 43 No. 9
2009 9 JOU RNAL OF SH ANGHAI JIAOT ONG UNIVERSITY Sep. 2009
: 1006-246 ( 2009) 09- 1398-05
) ) )
张 丹, 杨朝军
( , 200052)
: 基于T GARCH 模型, 针对印度市场中股指期货上市对现货市场波动性 影响进行实证
分析. 结果表明, 股指期货 推出降低了现货市场 波动水平, 但其影响效果并不具有一般规律性.
股指期货引入后, 现货市场 波动结构发生显著变化, 现货价格能更快地反映信息 变化, 同时信
息 获取也更加全面, 表明股指期货交易提高了现货市场 信息定价效率.
: 股指期货; 波动性; 信息定价效率
: F 830. 91 : A
Effects of Index Futures Trading onStock Market Volatility and
Information Pricing Efficiency:
Case of the India Index Futures Markets
ZH A N G D an, YA N G Chao-j un
( Antai College of Economics and M anagement, Shanghai Jiaotong University, Shanghai 200052, China)
Abstract: Based on the T GARCH model, this paper examined the impact of index futures trading in the In-
dia markets on the volatility of the underlying spot market. The results suggest that futures trading leads
to decreased volatility, how ever , this effect w ill change under different circumstance. The structure of
spot market volatility changes obviously after the introduction of futures, w hich implies that stock price
reflects the change of information more quickly, at the same time, much more information is acquired. The
introduction of index futures trading can improve the information pricing efficiency of spot market.
ey words: stock index futures; volatility; information pricing efficiency
, F
. Levene
[ 1-5]
, ,
[ 6, ]
. ,
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