股票增发上市公司股权结构与盈余管理的相关性研究_张志勇.pdfVIP

27 134 湖南财政经济学院学报 Vol. 27 No. 134 第 卷第 期 20 11 12 Journal of Hunan Finance and Economics University Dec. 20 11 年 月 股票增发上市公司股权结构与 盈余管理的相关性研究 张志勇 ( ， 4 10000) 湖南省烟草公司长沙市公司 湖南长沙 【 】 2003 － 2009 A ， 摘 要 通过选取 年所有股票增发的 股上市公司作为样本数据 对股票增发上市公司的 。 ， 股权结构与其盈余管理行为的相关性进行实证分析 研究结果表明 第一大股东的持股比例与 盈余管理程度呈正相关关系，流通股股东与机构投资者持股比例与盈余管理程度呈负相关关 系，但增发公司盈余管理程度不受其产权主体性质的影响。 【 】 ; ; ; 关 键 词 股票增发 股权结构 盈余管理 相关性 【 】F275 【 】A 【 】2095 － 1361 (2011)06 － 0129 － 05 中图分类号 文献标识码 文章编号 目前对股票增发后上市公司盈余管理的研究大 以获取更多的可支配资本。La Porta et al (1999)［2］ 多以两权分离和股权结构分散为前提。 ， ， 然而 我国 研究得出股权集中度与财务报告质量负相关 大股 ， 实施增发的上市公司股权结构却普遍高度集中 流 东在一定程度上会借助失真的会计信息实现其控制 。 。Haw et al (2004 )［3］ 通股股东与非流通股股东同股不同权 第一大股东 和掠夺小股东财富的目的 研 ， 基本具有绝对控制权 能够掌控董事会及管理层的 究了东亚九国和西欧十三国企业大股东终极控制与 。 ， ， 重大决策和经营行为 进行股权再融资时 大股东 盈余管理的关系 发现盈余管理的主要原因在于大 、 、 ， 会出于实现顺利增发 提高或降低增发价格 避免 股东控制权与财权之间的不分离 大股东可能存在 ， 增发后的诉讼压力等动机而对上市公司的盈余进行 浪费和滥用公司资源的机会主义动机 其盈余管理 操纵。增发发行中的盈余管理行为已成为大股东或 行为造成了对外部投资者决策行为的误导和财富掠 ， 夺效应。 者管理者谋取利益的常用手段 不利于资本市场的 。 ， 、 (2003 )［4］ ， 健康发展 在保证增发行为合法合规的前提下 理