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2025年金融风险管理师比率价差策略的构建与方向性偏差专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师比率价差策略的构建与方向性偏差

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师比率价差策略的构建与方向性偏差专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建牛市看涨期权比率价差策略时，投资者通常预期标的资产价格将如何变

动？

A、大幅上涨

B、温和上涨

C、大幅下跌

D、保持不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。牛市看涨期权比率价差策略适用于投资者预期标的资产温

和上涨的情景。该策略通过买入低行权价看涨期权并卖出更多高行权价看涨期权，在降

低权利金成本的同时获取有限收益。A选项大幅上涨更适合买入看涨期权；C选项大幅

下跌适合熊市策略；D选项保持不变更适合卖出跨式组合。知识点：期权策略与市场预

期匹配。易错点：混淆比率价差与简单价差策略的适用场景。

2、比率价差策略中”方向性偏差”主要指什么？

A、隐含波动率变化对策略的影响

B、标的资产价格方向性变动对盈亏的影响

C、时间价值衰减的不对称性

D、行权价选择导致的偏斜

【答案】B

【解析】正确答案是B。方向性偏差特指标的资产价格朝某一方向变动时，策略盈

亏表现的非对称性特征。A选项隐含波动率影响称为”Vega风险”；C选项时间价值衰减

是Theta风险；D选项行权价选择影响的是策略的盈亏平衡点。知识点：希腊字母与

风险维度区分。易错点：将各类风险因素混淆为方向性偏差。

3、熊市看跌期权比率价差的最大亏损发生在什么情况下？

A、标的资产价格大幅上涨

B、标的资产价格在卖出期权行权价附近

C、标的资产价格大幅下跌

D、标的资产价格保持不变

【答案】C

【解析】正确答案是C。当标的资产价格大幅下跌时，卖出的看跌期权将面临无限

亏损风险，而买入的看涨期权保护有限，导致最大亏损。A选项上涨时策略盈利；B选

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项附近时亏损有限；D选项不变时可能获得最大权利金收益。知识点：极端行情下的策

略风险暴露。易错点：忽视比率价差中卖出期权的无限亏损特性。

4、下列哪种情况最适合构建比率价差策略？

A、预期波动率急剧上升

B、预期标的资产横盘整理

C、预期标的资产温和方向性变动

D、预期标的资产突破盘整

【答案】C

【解析】正确答案是C。比率价差策略的核心优势在于捕捉温和方向性变动的同时

降低成本。A选项适合买入跨式组合；B选项适合卖出跨式组合；D选项适合买入突破

策略。知识点：市场预期与策略匹配原则。易错点：将比率价差与波动率交易策略混淆。

5、在比率价差中，Delta值通常呈现什么特征？

A、始终为正

B、始终为负

C、接近零

D、随标的资产价格变化而变化

【答案】D

【解析】正确答案是D。比率价差的Delta值会随着标的资产价格在不同行权价区

间移动而动态变化，可能为正、负或零。A、B、C选项都过于绝对化。知识点：期权组

合的动态Delta特征。易错点：静态看待组合希腊字母。

6、构建1:2的看涨期权比率价差时，投资者最需要关注的风险是？

A、Theta风险

B、Vega风险

C、Gamma风险

D、上行无限亏损风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。1:2比率意味着卖出的看涨期权数量是买入的两倍，当标的

资产大幅上涨时，超额卖出的期权将导致无限亏损。A、B、C都是次要风险。知识点：

比率失衡带来的尾部风险。易错点：低估比率过高的极端风险。

7、下列关于比率价差与垂直价差的比较，正确的是？

A、比率价差成本更高

B、比率价差风险更可控

C、比率价差收益潜力更大

D、比率价差对方向性更敏感

【答案】D

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