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2025年金融风险管理师有效久期在含权债券分析中的应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师有效久期在含权债券分析中的应用

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师有效久期在含权债券分析中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析可赎回债券时，有效久期相比修正久期更能准确反映其利率敏感性，主

要原因是？

A、有效久期考虑了债券的信用风险变化

B、有效久期包含了现金流随利率变化的非线性特征

C、有效久期计算更简单，适用范围更广

D、有效久期适用于所有类型的债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。有效久期通过考虑含权债券的现金流会随利率变化而改变

（如利率下降时债券可能被赎回），从而捕捉了价格收益率关系的非线性特征。修正久期

假设现金流固定，无法反映这种动态变化。知识点：有效久期的核心优势在于处理含权

债券的现金流不确定性。易错点：考生容易混淆有效久期与修正久期的适用场景，忽略

现金流变化的影响。

2、当市场利率上升时，可售回债券的有效久期通常会？

A、保持不变

B、增加

C、减少

D、先增后减

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率上升时，债券持有人更可能行使售回权，导致债券现

金流提前回收，缩短了实际久期。但有效久期衡量的是价格对利率的敏感度，此时债券

价格下降幅度会因售回权保护而减小，表现为有效久期增加。知识点：含权债券的有效

久期会随利率方向变化而动态调整。易错点：误以为售回权会直接减少久期，忽略了有

效久期的定义是价格敏感度。

3、有效久期在抵押贷款支持证券（MBS）分析中的主要局限性是？

A、无法反映提前还款风险

B、计算复杂度过高

C、依赖利率路径假设

D、不适用于浮动利率证券

【答案】C

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【解析】正确答案是C。MBS的现金流受利率路径影响显著（如利率下降时提前还

款加速），而有效久期通常基于单一利率变动假设，无法捕捉路径依赖性。知识点：有

效久期在路径依赖型证券中的适用性有限。易错点：考生可能误选A，但有效久期确实

能部分反映提前还款对久期的影响，只是不够全面。

4、对于深度价内可赎回债券，其有效久期最接近？

A、零

B、修正久期

C、麦考利久期

D、负值

【答案】A

【解析】正确答案是A。深度价内可赎回债券很可能被立即赎回，其价格对利率变

化极不敏感，接近于赎回价格，因此有效久期趋近于零。知识点：含权债券的价内程度

会显著影响有效久期。易错点：忽略”深度价内”这一关键条件，误选其他久期类型。

5、在利率波动率上升的环境中，可赎回债券的有效久期通常如何变化？

A、增加

B、减少

C、不变

D、先减后增

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率上升增加了期权价值，可赎回债券的发行人更可能

行使赎回权，导致债券价格对利率变化的敏感度降低，有效久期减少。知识点：利率波

动率通过影响期权价值间接改变有效久期。易错点：混淆波动率对期权价值与久期的影

响方向。

6、有效久期与关键利率久期的根本区别在于？

A、计算复杂度不同

B、是否考虑收益率曲线非平行移动

C、适用债券类型不同

D、是否包含信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。关键利率久期衡量收益率曲线上特定关键点变动对债券价

格的影响，能捕捉非平行移动；而有效久期假设收益率曲线平行移动。知识点：久期指

标对收益率曲线形态变化的敏感性差异。易错点：考生可能误选C，其实两者都适用于

含权债券。

7、在分析可转换债券时，有效久期主要反映了？

A、股价波动风险

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B、利率风险

C、信用风险

D、流动性风险

【答案】B

【解