【江海-2025研报】驰诚股份（920407）：前三季度营收增长超预期，盈利能力有所承压.pdfVIP

证券研究报告·公司点评报告2025年11月13日江海证券研究发展部

驰诚股份920407.BJ机械设备行业

机械军工行业研究组

分析师：张诗瑶前三季度营收增长超预期，盈利能力有

执业证书编号：S1410524040001所承压

事件：

投资评级：持有（维持）公司2025年三季报显示，前三季度实现营业收入1.87亿元，同比+35.95%；归母

净利润1929.91万元，同比+11.01%；扣非归母净利润1693.76万元，同比+25.78%。

当前价格:24.29元

其中，2025Q3实现营业收入7874.96万元，同比+53.46%；归母净利润775.68万

元，同比+29.59%；扣非归母净利润724.76万元，同比+41.67%。公司前三季度

市场数据营收实现显著增长，主要系在下游需求修复的同时，公司通过调整销售策略、优

总股本(百万股)85.38化产品结构、推进大客户开发，以及提升销售管理能力所致。

A股股本百万股()85.38投资要点：

B/H股股本(百万股)-/-

A股流通比例(%)40.71市场竞争有所加剧+产品结构变化，盈利能力有所承压。公司前三季度销售毛利

个月最高最低元率为39.88%，同比-6.55pct；销售净利率为10.24%，同比-2.27pct。其中，2025Q3

12/()37.00/16.01

第一大股东徐卫锋销售毛利率为35.60%，同比-8.76pct，环比-6.63pct；销售净利率为9.82%，同比

第一大股东持股比例(%)23.90-1.79pct，环比-5.04pct。公司销售毛利率下滑明显主要受到市场竞争有所加剧和

公司产品结构波动所致。2025年前三季度，公司期间费用率为28.17%，同比

上证综指沪深/3004000.14/4645.91

-6.01pct；其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为14.80%/6.80%/6.59%/-0.02%，

数据来源：聚源注：2025年11月12日数据

分别同比-4.05/-1.61/-0.44/+0.09pct。我们认为，虽然公司短期在盈利能力上有所

近十二个月股价表现承压，但在公司持续加大新产品与技术研发、提升品质并加速新品上市，主动

拓展下游客户、提高品牌知名度，以及不断优化运营体系、提升效率、推进降

本增效等多重举措的推动下，其盈利水平和市场竞争力有望得到增强。

紧跟行业发展趋势加大研发投入，2025H1新增7项专利。在安全管理不断升级

的背景下，气体安全监测逐渐由单一的产品向城市智慧管廊安全监测、城市生

命线工程、工业智慧安全综合监管等领域创新发展，气体安全监测仪器也由选

配设备变为必备设备，其性能和功能要求的提升，市场需求亦随之增长。据Grand

ViewResearch估算，2024年全球气体检测设备市场规模56亿美元，2025-2030