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2025年特许金融分析师多因素模型在资产配置中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师多因素模型在资产配置中的应用专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师多因素模型在资产配置中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在多因素模型中，下列哪项因素通常被视为系统性风险因子？

A、公司管理层变动

B、利率变动

C、原材料价格波动

D、生产技术革新

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率变动属于宏观经济因素，会影响整个市场，因此是系

统性风险因子。A、C、D选项属于公司特定因素，是非系统性风险。知识点：系统性

风险与非系统性风险的区分。易错点：容易将所有市场波动因素误认为系统性风险。

2、在构建多因素模型时，因子载荷通常用来衡量什么？

A、因子的波动性

B、资产收益对因子的敏感度

C、因子的相关性

D、资产的历史收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子载荷反映了资产收益对特定因子的敏感程度。A、C、D

选项分别描述了其他统计指标。知识点：多因素模型的基本构成。易错点：混淆因子载

荷与因子收益率的含义。

3、下列哪项是多因素模型相比单因素模型的主要优势？

A、计算更简单

B、能解释更多的收益变动

C、不需要历史数据

D、完全消除非系统性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因素模型通过引入更多因子能更好地解释资产收益的变

动。A选项错误，多因素模型计算更复杂；C选项错误，仍需历史数据；D选项错误，

只能分散非系统性风险。知识点：多因素模型的优势。易错点：误认为多因素模型可以

完全消除风险。

4、在FamaFrench三因素模型中，SMB因子代表什么？

A、市场规模因子

2025年特许金融分析师多因素模型在资产配置中的应用专题试卷及解析2

B、价值因子

C、动量因子

D、流动性因子

【答案】A

【解析】正确答案是A。SMB(SmallMinusBig)代表小市值股票与大市值股票的收益

差，是市场规模因子。B选项是HML因子，C、D是其他常见因子。知识点：FamaFrench

三因素模型。易错点：混淆SMB与HML的含义。

5、在资产配置中，多因素模型主要用于解决什么问题？

A、预测短期价格波动

B、识别系统性风险暴露

C、计算交易成本

D、评估公司治理水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因素模型的核心应用是识别和管理投资组合的系统性风

险暴露。A、C、D选项属于其他分析范畴。知识点：多因素模型的应用场景。易错点：

扩大模型的应用范围。

6、下列哪项因子通常不属于宏观经济因子？

A、通货膨胀率

B、GDP增长率

C、公司盈利能力

D、失业率

【答案】C

【解析】正确答案是C。公司盈利能力属于基本面因子，A、B、D都是宏观经济指

标。知识点：因子分类。易错点：混淆不同类型因子的归属。

7、在多因素模型中，因子收益的独立性是指什么？

A、因子之间互不相关

B、因子收益与市场收益无关

C、因子收益不受其他因素影响

D、因子收益的波动性相同

【答案】A

【解析】正确答案是A。因子独立性指各因子之间相关性较低，避免多重共线性。B、

C、D描述了其他特性。知识点：因子选择标准。易错点：将独立性与其他统计特性混

淆。

8、在构建多因素模型时，通常采用什么方法估计因子载荷？

A、回归分析

2025年特许金融分析师多因素模型在资产配置中的应用专题试卷及解析3

B、随机抽样

C、专家判断

D、技术分析

【答案】A

【解析】正确答案是A。回归分析是估计因子载荷的标准方法。B、C、D方法不适

用于此目的。知识点：多因素模型的参数