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2025年特许金融分析师自由现金流计算与相关比率分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师自由现金流计算与相关比率分析专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师自由现金流计算与相关比率分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在计算企业自由现金流（FCFF）时，需要从净利润中调整以下哪项？

A、支付的股利

B、资本支出

C、利息费用

D、营运资本变动

【答案】B

【解析】正确答案是B。企业自由现金流计算中需要调整资本支出，因为这是维持

或扩大业务必需的现金流出。A选项股利属于融资活动，C选项利息费用在计算FCFF

时已经包含在税前利润中，D选项营运资本变动确实需要调整，但资本支出是更基础的

项目。知识点：FCFF的构成要素。易错点：容易混淆FCFF和FCFE的区别。

2、下列哪项比率最能反映企业利用自由现金流创造股东价值的能力？

A、市盈率

B、自由现金流收益率

C、资产周转率

D、毛利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。自由现金流收益率直接衡量自由现金流相对于企业价值的

比例，是评估股东价值创造能力的核心指标。A选项市盈率反映市场估值，C选项资产

周转率反映运营效率，D选项毛利率反映盈利能力。知识点：自由现金流比率分析。易

错点：容易忽视自由现金流收益率的重要性。

3、在计算自由现金流时，折旧费用应该被如何处理？

A、直接减去

B、加回净利润

C、忽略不计

D、作为资本支出处理

【答案】B

【解析】正确答案是B。折旧是非现金支出，在计算自由现金流时需要加回净利润。

A选项错误处理方向，C选项会低估现金流，D选项混淆了折旧和资本支出的性质。知

识点：非现金项目的调整。易错点：容易混淆折旧和摊销的处理方式。

4、下列哪项变动会直接导致自由现金流增加？

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A、应收账款增加

B、存货减少

C、应付账款减少

D、预付费用增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。存货减少会释放现金，直接增加自由现金流。A和D选项

会占用现金，C选项减少应付账款会减少现金流入。知识点：营运资本变动对现金流的

影响。易错点：容易混淆营运资本各项目变动方向的影响。

5、在自由现金流分析中，资本支出通常包括以下哪项？

A、研发费用

B、购买固定资产

C、支付利息

D、支付股利

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本支出主要指购买固定资产的支出。A选项研发费用通

常费用化，C和D选项属于融资活动。知识点：资本支出的定义。易错点：容易将研

发费用误认为资本支出。

6、下列哪项指标最适合评估企业的自由现金流质量？

A、自由现金流/净利润

B、自由现金流/营业收入

C、自由现金流/总资产

D、自由现金流/股东权益

【答案】A

【解析】正确答案是A。自由现金流/净利润直接反映盈利质量，比率越高说明盈利

转化为现金的能力越强。其他选项虽然也有意义，但不如A选项直接。知识点：自由

现金流质量评估。易错点：容易忽视盈利质量的重要性。

7、在计算自由现金流时，税收应该被如何处理？

A、忽略不计

B、使用实际支付税款

C、使用应计税款

D、平均税率

【答案】B

【解析】正确答案是B。自由现金流计算应使用实际支付税款，因为这是真实的现

金流出。A选项会高估现金流，C和D选项不能反映实际现金状况。知识点：税收处

理原则。易错点：容易混淆会计利润和现金流的税收处理。

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8、下列哪项变动会降低企业的自由现金流？

A、应付账款增加

B、应收账款减少

C、存货增加