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2025年特许金融分析师商品期货在通胀周期中的对冲与应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师商品期货在通胀周期中的对冲与应

用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师商品期货在通胀周期中的对冲与应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在通胀上升周期中，以下哪类商品期货通常被认为是最佳的对冲工具？

A、国债期货

B、股指期货

C、能源期货

D、外汇期货

【答案】C

【解析】正确答案是C。能源期货（如原油）在通胀上升周期中价格通常上涨，能有

效对冲通胀风险。国债期货在通胀中可能下跌，股指期货表现不确定，外汇期货受多重

因素影响。知识点：商品期货的通胀对冲特性。易错点：误认为所有期货都能对冲通胀。

2、当通胀预期增强时，投资者最可能增加以下哪种头寸？

A、黄金期货空头

B、农产品期货多头

C、利率期货多头

D、股指期货空头

【答案】B

【解析】正确答案是B。农产品期货在通胀预期下通常上涨，适合做多。黄金期货

应做多，利率期货在通胀中可能下跌，股指期货表现不确定。知识点：通胀预期与商品

期货关系。易错点：混淆通胀对黄金和农产品的影响。

3、以下哪项是商品期货对冲通胀的主要机制？

A、价格发现功能

B、杠杆效应

C、实物交割特性

D、与通胀的正相关性

【答案】D

【解析】正确答案是D。商品期货与通胀的正相关性是其对冲通胀的核心机制。价

格发现和杠杆是辅助功能，实物交割并非所有合约都有。知识点：商品期货对冲原理。

易错点：忽视相关性这一核心要素。

4、在滞胀环境下，以下哪种商品期货表现可能最优？

A、工业金属

B、贵金属

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C、能源

D、农产品

【答案】B

【解析】正确答案是B。滞胀中贵金属（如黄金）通常表现最佳，因其避险属性。工

业金属和能源需求可能下降，农产品表现不一。知识点：滞胀中的商品表现。易错点：

误以为能源在滞胀中仍会上涨。

5、商品期货对冲通胀时，以下哪项风险最需关注？

A、流动性风险

B、基差风险

C、信用风险

D、操作风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险（现货与期货价差变动）是对冲中主要风险。流

动性、信用和操作风险相对次要。知识点：期货对冲风险类型。易错点：低估基差风险

的影响。

6、以下哪项指标最能反映商品期货的通胀对冲效果？

A、夏普比率

B、贝塔系数

C、通胀贝塔

D、最大回撤

【答案】C

【解析】正确答案是C。通胀贝塔直接衡量商品对通胀的敏感性。夏普比率衡量风

险调整收益，贝塔系数针对市场，最大回撤反映风险。知识点：对冲效果评估指标。易

错点：混淆不同指标的用途。

7、在通胀周期中，以下哪类商品期货的波动性通常最高？

A、贵金属

B、农产品

C、能源

D、工业金属

【答案】C

【解析】正确答案是C。能源期货（如原油）波动性通常最高，因地缘政治等因素。

贵金属相对稳定，农产品和工业金属波动中等。知识点：商品波动性特征。易错点：误

以为农产品波动最大。

8、以下哪项是商品期货对冲通胀的局限性？

A、交易成本高

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B、与通胀相关性不稳定

C、流动性不足

D、监管限制多

【答案】B

【解析】正确答案是B。商品与通胀的相关性可能随时间变化，是对冲的主要局限。

交易成本、流动性和监管问题相对次要。知识点：对冲局限性分析。易错点：忽视相关

性变化的影响。

9、在通胀预期下降时，以下哪种策略最合理？

A、增加能源期货多头

B、减少农产品期货空头

C、增加贵金属期货空头

D、