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IndustrialEconomy产业经济

SH与GD能源企业并购重组的经济效能评估与分析

王英华

（晋能控股山西煤业股份有限公司，山西大同037000）

摘要：能源产业作为国家经济稳健发展的重要支柱，其济与协同效应的具体实践路径。

并购重组对于维护国家能源供应安全、促进产业结构

一、SH集团和GD集团合并重组案例

优化升级具有不可忽视的战略意义。文章聚焦SH集团

与GD集团的并购重组典型案例，构建评估体系深入剖析（一）合并重组公司简介

并购的经济效能。研究结果表明，此次并购在提升企业SH集团有限责任公司成立于1995年，是国有特大

财务表现、发挥协同效应、增强市场竞争力等方面取得型能源企业，其核心业务聚焦于煤炭资源开发，并以

了显著成效。研究不仅为能源行业的企业并购重组活此为根基向发电、铁路运输、港口运营、航运物流、

动提供了宝贵的实践经验和理论指导，同时其他行业煤制油及煤化工等多元领域延伸拓展。在煤炭产业生

领域的企业并购重组活动也具有广泛的借鉴意义和参态中，SH集团占据行业领军地位，构建了涵盖开采、

考价值。运输、销售全链条的完整产业体系。

关键词：能源企业；并购重组；经济效能GD集团公司于2002年经国务院特批组建成立，系

国家五大发电集团之一，是典型的以发电业务为核心

基于国家宏观经济视角，国有企业改革始终是我国的综合性能源集团。其业务版图覆盖电源开发、投资

经济体制深化变革的核心构成要素。自改革开放政策实建设、运营管理及资产处置全产业链，同时涉足煤炭

施以来，国有经济体系历经多轮制度性革新，其核心目能源投资、实业投资及资产管理等领域。

标聚焦于产权架构的优化调整及市场化运营效能的全面（二）SH与GD合并重组动因分析

提升[1-2]。随着我国经济步入高质量发展新阶段，能源消1.政策驱动

费模式正经历结构性转型，能源产业领域面临多重复杂供给侧结构性改革与国企深化改革政策体系，

挑战。传统化石能源领域存在显著产能冗余问题，特是SH集团与GD集团战略并购重组的核心驱动力。2015

别是煤炭及煤电行业产能过剩矛盾日益尖锐，引发市年，我国经济进入高质量发展新常态，面临周期性下

场竞争白热化、企业盈利能力弱化以及资源利用效率行压力与结构性矛盾，中央提出供给侧结构性改革。

低下等负面效应[3-4]。在此时代背景下，SH集团与GD能源领域因长期产能过剩，成为改革重点。2016年，

集团的战略性并购重组应运而生，该案例标志着国有国务院针对煤炭行业发布意见，设定3～5年退出5亿

企业改革在能源领域的一次标志性实践。通过市场化吨、减量重组5亿吨的目标，指引煤炭企业战略性重

手段实现产业资源整合，不仅有助于化解传统能源产组。同年，国务院办公厅部署中央企业结构调整与重

能过剩矛盾，更可通过技术协同效应推动清洁能源发组。在此背景下，SH集团与GD集团旨在通过并购重组

展，为能源产业转型升级提供制度创新样本。提升国有资本配置效率。2017年，多部委联合推动煤

本研究在综合权衡国家产业政策导向与市场生态电领域中央企业战略性重组。这一系列政策通过建