安达科技(830809)北交所公司深度报告：磷酸铁锂复苏，四代高压实产品驱动2025H1毛利率转正，营收15.36亿元%2b127%25-开源证券-25090.pdfVIP

北北交所公司深度报告

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所安达科技（830809.BJ）磷酸铁锂复苏，四代高压实产品驱动2025H1毛利率转正，营收15.36亿元+127%

研

究——北交所公司深度报告

2025年09月01日

诸海滨（分析师）

投资评级：增持（维持）zhuhaibin@kysec.cn

证书编号：S0790522080007

日期2025/9/12025H1实现营收15.36亿元+126.80%，维持“增持”评级

当前股价(元)5.76安达科技目前主要产品为磷酸铁及磷酸铁锂。磷酸铁锂为主要的营收来源产品。

北一年最高最低(元)8.64/3.122022-2024年安达科技实现营收65.58/29.64/15.11亿元，对应归母净利润为

交总市值(亿元)34.5181,149.35万元、-63,378.57万元、-67,988.08万元。2025H1营收15.36亿元

所

公流通市值(亿元)26.44+126.80%；归母净利润-1.68亿元，同比实现亏损收窄。考虑到安达科技持续扩

司总股本(亿股)5.99张产能，同时持续研发高压实密度产品推动产品迭代，我们预计2025-2027年安

深

度流通股本(亿股)4.59达科技实现归母净利润-3.29/0.04/2.25亿元，对应EPS为-0.55/0.01/0.38元，当前

报近3个月换手率(%)203.86股价对应2027PE为15.3X，维持“增持”评级。

告

2024磷酸铁锂出货量达4.13万吨，2025H1盈利能力回升产能扩张推进

北交所研究团队2022-2025H1年安达科技磷酸铁锂的总营收占比分别为81.00%、80.18%、65.09%、

93.03%。截至2025H1安达科技拥有产能：磷酸铁15万吨/年；磷酸铁锂15万吨

/年；在建项目包括24万吨/年磷酸铁锂项目、1.5万吨/年锂电池极片循环再生利

用项目、45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目。2024全年安达科技磷酸铁锂的出货量

为4.13万吨。受制于综合毛利率为负影响，2023、2024年安达科技呈现净利润

亏损状态，2025H1产生较大回升，毛利率恢复至0.55%，净利率回升至-10.95%。

行业出货量持续快速增长企业毛利出现回暖，高压实产品成为更新迭代主流

开

源GGII调研数据显示，2024年中国正极材料出货量335万吨，同比增长35%。其

证中磷酸铁锂材料出货246万吨，同比增长49%，占比正极材料总出货量比例近

券

74%，领跑整个正极材料行业增长。参考湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达

证

券科技四家公司的季度毛利率情况，而进入到2025Q1，安达科技、德方纳米实现

研毛利率转正，万润新能毛利率提升至2.66%，毛利水平有所回暖。2025Q2单季